交銀國際發(fā)研報指，22年3季度，京東物流外部一體化供應鏈實現(xiàn)同比19%的強勁增長。調(diào)整后凈利潤為4.47億元人民幣，凈利潤率為1.2%，受益于成本控制、客戶結構優(yōu)化、規(guī)模經(jīng)濟效應和德邦合并報表。盡管存在季節(jié)性因素，京東物流在3季度仍實現(xiàn)凈利率0.6%（剔除德邦）。

　　交銀預計22年4季度總收入同比增43%，剔除德邦合并影響同比增13%。交銀微調(diào)全年收入/利潤預測，預計22年收入增18%，并實現(xiàn)盈虧平衡，4季度電商旺季凈利率預計達1.1%（剔除德邦）。

　　交銀微調(diào)收入/利潤預測，維持目標價21港元，對應23年市銷率0.7倍。交銀認為公司的盈利能力正在改善，預計在24年/長期將實現(xiàn)2%/3-5%的凈利率。盡管面臨行業(yè)的短期挑戰(zhàn)，但考慮到行業(yè)整合和公司在一體化供應鏈市場的領先地位，長期增長前景仍然光明。維持買入評級。