高盛發(fā)研報指，該行將康師傅(00322)的評級從“中性”上調(diào)至“買入”，以反映近期大宗商品價格企穩(wěn)且飲料/方便面需求相對反彈，當(dāng)前股價并未充分反映2023年潛在的利潤率前景。此次上調(diào)與統(tǒng)一企業(yè)(00220)的上調(diào)情況類似。此外，該行將康師傅/達(dá)利食品/旺旺的2023-25年每股收益預(yù)測下調(diào)0-14%，故目標(biāo)價均下調(diào)14%-7%。主要反映：1)達(dá)利和旺旺的飲料銷售弱于預(yù)期，2)棕櫚油和PET價格穩(wěn)定，以及3)人民幣/港元匯率更新。對于中國食品，該行目前給予康師傅/統(tǒng)一“買入”評級，對農(nóng)夫山泉/達(dá)利食品維持“中性”評級，對中國旺旺維持“沽售”評級。

　　該行表示，棕櫚油/PET為方便面/飲料的最主要原材料之一，較6月份的峰值回落了46%/21%；相較于今年上半年下降了35%/8%。故該行預(yù)測單位銷貨成本在2023年同比回落2%（此前為同比持平）。該行調(diào)整后的2023-24年每股盈利預(yù)測平均較市場預(yù)期高4%，或因該行的棕櫚油/PET預(yù)測較低。

　　該行予相關(guān)股份調(diào)整后最新目標(biāo)價與評級為：

　　康師傅(00322)：該行下調(diào)康師傅2022-24年的銷售預(yù)測，以反映其方便面在漲價后的適度損失（統(tǒng)一并未提價），但部分被棕櫚油/PET價格回落所抵消。綜合來看，該行將康師傅2022-24年每股收益平均下調(diào)4%。目標(biāo)價從15.7港元下調(diào)7%至14.6港元，升至“買入”評級。此外，該行亦認(rèn)為康師傅的主要產(chǎn)品類別（面條/飲料）在近期高端化/滲透趨勢放緩的情況下相對具有彈性，因其平均售價相對較低，且外出就餐或外賣的低成本選擇或轉(zhuǎn)化為其潛在需求。

　　達(dá)利食品(03799)：公司管理層在該行舉辦大會上透露，下半年至今尚未留意到銷售的重新加速。公司仍將專注于成本控制，并將受益于較低的原材料成本，推動下半年收益增長。該行將達(dá)利2022-24年每股盈利5-6%，主因飲料銷售預(yù)測下調(diào)，但部分被SG&A費用預(yù)測下調(diào)而抵消?；诋?dāng)前匯率，該行將目標(biāo)價從4.2港元下調(diào)10%至3.8港元，維持“中性”評級。

　　中國旺旺(00151)：公司將于11月29日公布2023財年上半年（截至2022年9月）業(yè)績。由于線下流量及戶外消費場合減少，以及乳飲料板塊表現(xiàn)疲軟，該行預(yù)計公司飲料銷售在報告期內(nèi)面臨壓力?？紤]到2023財年飲料銷售疲軟且銷售費用增加，部分被較低的原材料成本投入所抵消，該行將2023-25財年每股收益預(yù)測下調(diào)12-14%。目標(biāo)價從5.8港元下調(diào)14%至5港元。維持“沽售”評級。