華安證券發(fā)布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW（09988）“買入”評級，預(yù)計FY2023-25年營業(yè)收入可達(dá)8967/9838/10778億元（原9029/9940/10953億元），增速為5%/10%/10%，經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測為1168/1311/1643億元，增速為-14%/12%/25%，目標(biāo)價153港元。阿里巴巴中國商業(yè)中淘寶天貓、淘特、點淘相比競爭對手均具備一定程度比較優(yōu)勢，在淘寶天貓消費超過1萬元消費者達(dá)到1.24億，且留存率高達(dá)98%，達(dá)成2023財年提升消費者體驗和留存的目標(biāo)。

　　報告中稱，阿里巴巴2023財年第二季度營業(yè)收入為2071.76億元，同比增長3%，略低于機構(gòu)一致性預(yù)期的2088.53億元。盈利能力方面，本季度公司經(jīng)調(diào)整凈利潤和經(jīng)調(diào)整EBITA為338.2/361.64億元，yoy+19%/+29%，均高于市場預(yù)期，收入和盈利有顯著拐點。其中，云計算分部收入為207.57億元（yoy+4%）環(huán)比減速，經(jīng)調(diào)整EBITA為4.34億元（yoy+10%），收入不及市場預(yù)期1.7%，經(jīng)調(diào)整EBITA大幅超市場預(yù)期22.5%。該行認(rèn)為造成較低增速原因包括：（1）部分項目交付延期，無法順利完成收入確認(rèn)；（2）客戶對數(shù)字化、云服務(wù)的需求強烈，但投入意愿不足或存在時滯。公司三季度營收取得3%正增長，消費的拐點正逐漸明朗，預(yù)計Q4云計算收入將迎來拐點。