大和發(fā)研報(bào)指，嗶哩嗶哩(BILI)2022年第三季度收入接近其56-58億元（人民幣，下同）指引的高端，而非GAAP凈虧損在2年內(nèi)首次環(huán)比好轉(zhuǎn)。該行認(rèn)為最重要的變化為管理層的核心KPI，開始轉(zhuǎn)向減少虧損而非追求MAU（月活躍用戶）增長(zhǎng)，也與過去一年來多數(shù)同類企業(yè)采用的策略相似。

　　公司現(xiàn)指引2023年虧損大幅減少；而該行預(yù)計(jì)從2023年第一季度開始虧損會(huì)顯著收窄，并認(rèn)為其戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變將緩解部分市場(chǎng)對(duì)其“燒錢策略”可持續(xù)性的擔(dān)憂。由于收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)疲軟，該行將2022-24年收入下調(diào)1-6%。重申“買入”評(píng)級(jí)，但將目標(biāo)價(jià)從38美元下調(diào)20%至30.5美元。

　　業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，管理層強(qiáng)調(diào)將經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)從MAU轉(zhuǎn)向DAU（日活躍用戶），目標(biāo)為至2023年底將其DAU/MAU比率從第三季度的27%提升至30%。管理層稱，專注于在直播和廣告方面具有更大貨幣化潛力的DAU，公司的銷售和營(yíng)銷成本投資回報(bào)率也將顯著提高。此外，預(yù)計(jì)研發(fā)成本將在第四季度見頂，而人員優(yōu)化帶來的成本節(jié)約將在2023年第一季度見效。

　　對(duì)于游戲業(yè)務(wù)，管理層坦言進(jìn)展令人失望，并精簡(jiǎn)內(nèi)部開發(fā)團(tuán)隊(duì)，專注于1-2個(gè)較同行更具有優(yōu)勢(shì)的主要游戲類別。對(duì)于廣告業(yè)務(wù)，由于去年同期的高基數(shù)及持續(xù)的宏觀壓力，預(yù)計(jì)其今年第四季度將同比持平于16億元。但管理層稱，與淘寶、京東和拼多多等外部平臺(tái)的電商廣告合作在雙十一期間取得良好驅(qū)動(dòng)力，該類別的廣告收入同比增長(zhǎng)高達(dá)兩位數(shù)。同時(shí)，公司目前擁足夠的現(xiàn)金來償還所有未償還的約25億美元可轉(zhuǎn)換票據(jù)，并將在2023年專注于產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。