【中銀證券(601696)、股吧】發(fā)布研究報(bào)告指出，嗶哩嗶哩-W(09626)22年第三季營(yíng)業(yè)收入57.94億元，同比增長(zhǎng)11%，環(huán)比增長(zhǎng)18%；non-GAAP歸母凈虧損17.63億元，虧損率30%，同比縮窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，略好于市場(chǎng)預(yù)期虧損18億元，公司預(yù)期22年第四季收入在60-62億元。

　　該行指出，公司更加注重DAU增長(zhǎng)，更多通過內(nèi)容運(yùn)營(yíng)保證用戶留存和商業(yè)變現(xiàn)效率；廣告業(yè)務(wù)具成長(zhǎng)性，部分新品類投放迅速增加；游戲聚焦優(yōu)勢(shì)品類，重視發(fā)展戰(zhàn)略。該行預(yù)計(jì)，2023年隨著收入端復(fù)蘇、自研游戲開始帶來增量，各項(xiàng)費(fèi)用率和費(fèi)用投入絕對(duì)值會(huì)呈更加明顯的下降趨勢(shì)。長(zhǎng)期來看，B站視頻內(nèi)容社區(qū)用戶粘性強(qiáng)，未來公司自研游戲上線表現(xiàn)良好、主站商業(yè)化效率能夠持續(xù)提升的情況下，核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)仍具潛力。

　　考慮到2023年宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度和節(jié)奏的不確定性，該行小幅下調(diào)了公司2023/24收入預(yù)期，但加大對(duì)公司虧損收窄幅度的預(yù)期。該行預(yù)計(jì) 2022/23/24年公司營(yíng)業(yè)收入219.27/268.45/342.08億元，預(yù)計(jì)non-GAAP歸母凈虧損65.65/32.38/2.64億元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。