國(guó)泰君安發(fā)研報(bào)表示，中國(guó)酒店正進(jìn)入資產(chǎn)整合周期，路徑有參考但不完全相同。①中國(guó)酒店目前環(huán)境：地產(chǎn)下行周期優(yōu)質(zhì)物業(yè)折價(jià)且向國(guó)資集中、盤(pán)活存量資產(chǎn)REITs加速推進(jìn)、向高端升級(jí)面臨國(guó)際高端品牌競(jìng)爭(zhēng)壓力；②中國(guó)酒店資產(chǎn)整合周期的第一階段將會(huì)以集團(tuán)資源的重組為主，錦江、首旅、金陵等母公司資源能力稟賦將逐步釋放；③并購(gòu)區(qū)域性同質(zhì)化中低端酒店集團(tuán)對(duì)龍頭意義已經(jīng)不大，更多關(guān)注差異化品牌完善產(chǎn)品矩陣；龍頭海外并購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎；但并購(gòu)對(duì)第二梯隊(duì)酒店彈性很大，利用好資產(chǎn)整合周期將實(shí)現(xiàn)規(guī)模與市值躍遷；④具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭在新的內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)和資源分配邏輯下，在融資/并購(gòu)/擴(kuò)張領(lǐng)域?qū)⑾碛懈鄡?yōu)勢(shì)，在后續(xù)高端品牌的突破和規(guī)模擴(kuò)張的節(jié)奏將領(lǐng)先。

　　該行指，酒店目前處于供需改善+地產(chǎn)下行+資產(chǎn)整合驅(qū)動(dòng)重要節(jié)點(diǎn)，此次整合并非簡(jiǎn)單的并表，將有望助力中國(guó)酒店品牌進(jìn)入高端連鎖市場(chǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)定價(jià)能力的提升。龍頭空間需要重新認(rèn)知，且國(guó)資龍頭將占據(jù)優(yōu)勢(shì)。推薦標(biāo)的：經(jīng)營(yíng)+投融資能力雙輪驅(qū)動(dòng)的龍頭：【錦江酒店(600754)、股吧】、華住集團(tuán)、首旅酒店(600258)；以及二梯隊(duì)酒店把握資產(chǎn)整合期實(shí)現(xiàn)躍遷增長(zhǎng)：君亭酒店、金陵飯店(601007)。