高盛發(fā)布研究報告指出，聯(lián)易融科技-W(09959)首9月TPV(總交易額)832億元(人民幣，下同)，同比增長6%，比高盛預(yù)期611億元高出36%，其中AMS Cloud/ABS Cloud的TPV同比增長16%，Multi-tier AR Transfer Cloud/eChain Cloud的TPV同比增長38%。不過公司發(fā)布了盈利預(yù)警，公司指引22年第三季經(jīng)調(diào)凈利潤為2500萬元，同比下降73%，低于該行及市場預(yù)期。

　　該行認(rèn)為，盡管公司TPV好于預(yù)期，但盈利能力仍低于預(yù)期，主要原因是：1)由于非房地產(chǎn)行業(yè)對TPV的貢獻(xiàn)較高(即22年上半年TPV對AMS/ABS Cloud的貢獻(xiàn)為30-40%)和非標(biāo)準(zhǔn)化ABS發(fā)行，導(dǎo)致22年第三季度收入同比下降幅度擴(kuò)大(22年上半年同比下降3%)，以及AMS/ABS Cloud的承購率較低；2)一次性遣散費導(dǎo)致的運營費用增加。

　　該行續(xù)指，公司在中國第三方供應(yīng)鏈金融技術(shù)解決方案市場的領(lǐng)導(dǎo)地位仍然保持不變，2021年銷量份額為21.5%。該行將公司2022年預(yù)期TPV提高了6%，以解釋22年第三季度更強(qiáng)勁的TPV，將2023/24年GTV(總交易額)的預(yù)測下調(diào)了3%/6%，進(jìn)一步削減了2023/24營收預(yù)期16%/18%，因為降低了對AMS Cloud的收益率假設(shè)，并將2023/24年經(jīng)調(diào)整每股盈利削減了24%/17%，下調(diào)目標(biāo)價41.5%，從10.6港元至6.2港元，予“買入”評級。