華泰證券發(fā)布研究報告稱，維持李寧（02331）“買入”評級，將2022-24年凈利潤預測下調6.7%/6.5%/5.5%至44/56/69億元，目標價下調3%至72.4港元。公司11月以來股價反彈領跑行業(yè)。但該行預計未來一兩個月隨著客流量波動以及零售流水基數(shù)增高，股價或將面臨調整壓力。此外，由于其在當前充滿挑戰(zhàn)零售環(huán)境中仍維持健康渠道庫存水平，及品牌形象更受益于國潮趨勢，零售表現(xiàn)有望在Q2之后快速改善。

　　報告中稱，三季度以來，由于終端零售受外部擾動，服裝行業(yè)采取更謹慎的備貨策略，紡織服裝、服飾業(yè)產成品存貨金額同比增速逐月下降，但截至10月底存貨金額仍高于疫前水平。該行預計四季度行業(yè)繼續(xù)處于清庫存階段，或保持較大的促銷力度。9月底，李寧全渠道庫銷比略高于4個月，6個月以內新品占比接近90%，較同行更為健康。而考慮到較高庫存水平以及四季度持續(xù)進行促銷，該行估計李寧4Q22折扣同比加深幅度或為中單位數(shù)，加深幅度較3Q22擴大，并將給電商和直營渠道毛利率帶來壓力。