中金發(fā)布研究報告稱，予舜宇光學（02382）“買入”評級，預計2022/23年歸母凈利潤為32.5/43.2億元?？紤]到全球手機需求悲觀預期已部分反映于當前股價，加之近期港股板塊整體估值水平有所修復，目標價上調20%至120港元，較當前股價具備12%的上行空間。

　　報告中稱，公司于12月9日公布11月出貨量數(shù)據(jù)：1）手機類產品：手機攝像模組產品出貨3468.2萬片，同環(huán)比均下滑，認為主因“雙11”備貨旺季結束所致；手機鏡頭產品出貨0.91億片，同樣受到“雙11”備貨周期影響，但由于下游客戶結構原因，手機鏡頭跌幅略優(yōu)于手機模組表現(xiàn)；2）車載相關產品：11月車載鏡頭出貨741萬片，該行認為連續(xù)多月的良好表現(xiàn)展現(xiàn)上游缺芯情況已逐步好轉，同時該行預計公司全年車載鏡頭出貨同比10%-15%增長的目標達成基本無虞。

　　該行引述數(shù)據(jù)，今年“雙11“期間，中國智能手機銷售額同比下滑11%，表現(xiàn)相對疲弱。手機模組端，考慮到部分安卓客戶10月備貨影響以及市場相對較弱“雙11”手機銷售，該行看到舜宇11月手機模組出貨回落至3-4Q間正常拉貨水平。對比來看，丘鈦科技11月出貨3484.2萬片模組，出貨絕對值及同比跌幅與舜宇基本保持一致，該行認為反映出安卓手機需求仍維持較為疲弱狀態(tài)。

　　展望未來，由于1H23為傳統(tǒng)手機銷售淡季，該行認為目前手機終端拉貨的底部信號正逐步明確，建議投資人密切關注各手機廠商的渠道庫存消化情況，靜待上游光學產業(yè)鏈的拉貨拐點；手機鏡頭端，由于不同的客戶結構，11月公司手機鏡頭表現(xiàn)略優(yōu)于模組出貨量表現(xiàn)，但同樣呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。雖然當前整體手機需求仍較為疲弱，但考慮到舜宇在手機光學領域較強的行業(yè)競爭力，該行仍然看好公司在出貨拐點到來時率先受益于復蘇趨勢。