浙商證券發(fā)研報指，該行認(rèn)為，2023年地產(chǎn)行業(yè)將逐漸進(jìn)入修復(fù)階段，且二手房業(yè)務(wù)已呈現(xiàn)率先修復(fù)的趨勢，貝殼(02423)作為國內(nèi)最大的房產(chǎn)交易互聯(lián)網(wǎng)平臺，客戶粘性高，已建立較高的規(guī)模和基礎(chǔ)設(shè)施競爭壁壘，在市場修復(fù)階段有望獲得更多拓展機(jī)會；此外，公司家裝業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，和公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)協(xié)同性強(qiáng)，有望成為公司的第二增長曲線。該行預(yù)測公司2023年經(jīng)調(diào)整凈利潤為49.2億元，參考可比公司估值，給予公司2023年50倍市盈率估值，對應(yīng)目標(biāo)價72.1港元，維持“買入”評級。

　　2022年第三季度，公司總交易額7371億元，同比跌11.3%。公司凈收入為176億元，同比跌2.8%，經(jīng)調(diào)整凈利潤為18.9億元，較2021年同期凈利潤跌8.9億元，較2023年中期經(jīng)調(diào)整凈利潤有顯著改善。期內(nèi)毛利47.6億元，同比增72.8%，毛利率27%，同比增11.8%。該行認(rèn)為，公司在當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)整體銷售持續(xù)下滑的階段，交易總額下滑有限且凈利潤出現(xiàn)改善，說明公司經(jīng)營具有較強(qiáng)韌性。

　　此外該行指出，二手房交易修復(fù)通常先于新房，公司二手房業(yè)務(wù)在市場修復(fù)前期會有更強(qiáng)的彈性；而公司作為國內(nèi)最大的房產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)交易平臺，在交易模式的成熟度、市占率和客戶粘性方面有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，該行認(rèn)為其存量房業(yè)績具備持續(xù)提升的潛力。