國金證券發(fā)研報指，預(yù)計建發(fā)物業(yè)(02156)2022-24年的收入分別為22.8億元、31.9億元和42.4億元，同比增速分別為46.7%、39.9%和32.8%；2022-24年歸母凈利潤分別為2.4億元、3.4億元和4.8億元，同比增速分別為48.8%、43.2%和41.2%。考慮到公司控股股東的優(yōu)秀表現(xiàn)和公司市場化機(jī)制帶來的經(jīng)營活力，該行認(rèn)為公司后續(xù)業(yè)績增速高且確定性較強?；诠镜臉I(yè)績增速，結(jié)合可比公司的估值水平，該行給予公司20倍的2023年市盈率，對應(yīng)目標(biāo)價5.65港元。首次覆蓋，給予“買入”評級。

　　該行續(xù)指，公司是世界500強建發(fā)集團(tuán)下屬的物業(yè)管理公司。2022年上半年，公司總收入10億元，同比增50%。截至上半年，在管面積3726萬方，同比+34.6%；合約面積8063萬方，同比+43.7%；合約/在管為2.2倍。截至上半年，公司已實施的股權(quán)激勵計劃股權(quán)占比2.11%（在上市國企物管中比例最高），管理層持股計劃股權(quán)占比3.92%。該行認(rèn)為充足的股權(quán)激勵保障了管理層與股東利益的一致，也體現(xiàn)了公司擁有良好的市場化機(jī)制。此外，截至2022年上半年，控股股東建發(fā)國際剔除預(yù)收賬款資產(chǎn)負(fù)債率66.7%，凈負(fù)債率68.6%，現(xiàn)金短債比3.6倍，均滿足綠檔要求。