華泰證券發(fā)布研究報告稱，維持滔搏（06110）“買入”評級，考慮到防疫政策優(yōu)化利好零售商，以及經(jīng)營杠桿將在明年逐步改善，目標價上調11%至7.1港元。四季度以來，終端零售環(huán)境尚未完全恢復，線下客流仍較疲軟，公司短期收入增速受拖累明顯。盡管如此，憑借優(yōu)秀的零售管理效率及品牌伙伴支持，在具有挑戰(zhàn)的零售環(huán)境下仍維持健康庫存周轉及較可控折扣力度。

　　該行提到，自三季度以來，終端零售受外部擾動明顯，截至10月底紡織服裝、服飾業(yè)產成品存貨金額仍高于疫前水平。該行預計四季度行業(yè)繼續(xù)處于清庫存階段，或保持較大的促銷力度。憑借自身高效的零售管理能力、國際品牌合作伙伴更強的品牌力及產品力、以及品牌伙伴逐漸重啟各項營銷活動并幫助召回部分庫存，截至11月中旬，滔搏庫存水平同比取得雙位數(shù)降幅，9-11月中旬庫銷比在4-5個月的健康水平范圍內波動，因此庫存壓力較為可控，零售折扣同比僅擴大低單位數(shù)。該行預計隨著終端零售環(huán)境回暖，滔搏經(jīng)營杠桿及利潤率有望持續(xù)取得改善。