國(guó)泰君安指，2022年下半年，伴隨地產(chǎn)端政策逐步出現(xiàn)拐點(diǎn)，無(wú)論是居民利率端還是房企融資端都出現(xiàn)了積極變化，從政策向基本面的銷售、拿地、開(kāi)工傳導(dǎo)雖有時(shí)滯，但該行認(rèn)為這也足夠?qū)е?023年的鋼鐵需求預(yù)期從底部逐步抬升，年初的金三銀四也將存在更多期待，行業(yè)大概率從虧損走向盈利，相應(yīng)的周期復(fù)蘇交易也將重新出現(xiàn)。

　　該行指，從PB角度看，板塊及龍頭公司估值均已跌入底部區(qū)域。對(duì)比鋼鐵股一二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格，發(fā)現(xiàn)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格被明顯低估；另外比較鋼企的噸鋼重置成本與噸鋼市值，該行發(fā)現(xiàn)鋼鐵股仍具有較大修復(fù)空間。鋼鐵行業(yè)從長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)加速集中度提升，兼并收購(gòu)持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)格局優(yōu)化，龍頭公司定價(jià)權(quán)提升，降本增效與報(bào)表修復(fù)未改，當(dāng)前的估值水平具有較大程度的修復(fù)空間，配置價(jià)值凸顯。

　　該行當(dāng)前比較看好的賽道，第一是火電機(jī)組更新改造，帶來(lái)超超臨界鍋爐管需求爆發(fā)；第二是軍工領(lǐng)域高溫合金需求持續(xù)景氣，飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)需求旺盛；第三是硅鋼，細(xì)分賽道龍頭及個(gè)別優(yōu)質(zhì)民企不斷提高技術(shù)實(shí)力，增加高端牌號(hào)產(chǎn)能，量利齊升。此外，金屬粉材賽道下游需求景氣度高，龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，將受益行業(yè)高景氣；炭素行業(yè)特種石墨、核石墨、等靜壓石墨放量，持續(xù)替代進(jìn)口；資源為王，繼續(xù)看好釩、鈦、鐵、鋰、稀土礦等資源的產(chǎn)業(yè)鏈和龍頭公司。自主可控背景下，核心資源依然具有長(zhǎng)期價(jià)值。