華泰證券發(fā)布研究報告稱，維持申洲國際（02313）“買入”評級，將2022/23年毛利率預(yù)測下調(diào)0.8/1pp，反映國內(nèi)工廠產(chǎn)能利用率下滑的負(fù)面影響大于預(yù)期。同期營業(yè)利潤率下調(diào)1.5/1.2pp，反映毛利率短期壓力及經(jīng)營負(fù)杠桿。綜上，將2022-24年凈利潤預(yù)測下調(diào)8.7%/6.6%/0.7%至45/55/69億元人民幣，目標(biāo)價110港元。

　　該行認(rèn)為，申洲短期毛利率復(fù)蘇進(jìn)度緩慢，主要因?yàn)椋?）全球零售市場需求不振，品牌客戶去化庫存仍需時間，訂單增速放緩或?qū)е鹿S產(chǎn)能利用率不足；2）下半年仍有部分額外防疫開支；3）零售市場復(fù)蘇不確定性仍較高，品牌客戶傾向于縮短訂單交期、增加訂單頻次，部分急單所需的輔料運(yùn)輸成本或增加。但這將部分被主要原材料成本下行，以及匯率因素的正面利好所抵消。展望未來，該行預(yù)計申洲2023年毛利率同比擴(kuò)張3pp達(dá)26.5%，主要因?yàn)橛唵魏彤a(chǎn)能利用率恢復(fù)，以及2022低基數(shù)。