中泰國際發(fā)研報指，隨著10月日本通脹抬頭，日本央行開始調(diào)節(jié)收益曲線控制(YCC)策略，為后續(xù)提高利率作出部署，過去兩年一直借日元買海外的套息策略將會逆轉(zhuǎn)，全球資金流起巨大變化，當(dāng)中美債將首當(dāng)其沖。日本央行出乎預(yù)期放寬10年期債券收益率目標(biāo)區(qū)間，由正負(fù)0.25%改為正負(fù)0.5%，但指標(biāo)水平續(xù)為0%。日央行最新放寬債券收益率目標(biāo)區(qū)間行動，變相令借日圓成本提高，影響套息交易空間，部分資金料將轉(zhuǎn)回日圓。

　　消息公布后，每美元兌日圓由公布議息決議前的137水平跌至132.23；美國10年期債息在亞洲交易時段一度急升11.3個基點(diǎn)至3.709%。日本10月的CPI/核心CPI分別高達(dá)3.7%/3.6%，其中核心CPI創(chuàng)1982年2月以來最高水平。

　　該行認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)迷失超過30年，國家一直面對通縮及低增長的壓力，隨著經(jīng)濟(jì)疫后開放，以及多年量寬累積的天量流動性，日本的通脹開始抬頭，也是日本央行開始考慮調(diào)整現(xiàn)行YCC策略的原因。日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表大概是歐洲和美國的一半，這次“加息25個基點(diǎn)”可能可以類比FED加息12.5個基點(diǎn)，但是由于日本的錢是世界上最便宜的錢，加之本次調(diào)整比較超預(yù)期，這次的影響遠(yuǎn)比加息12.5個基點(diǎn)要大。若日本央行大方向是退出寬松政策，那么美國國債將面對較大的沽售壓力，從而推升美國長債利率，進(jìn)一步引發(fā)美股及其他海外股市的調(diào)整壓力，港股同樣會受到日元套息交易逆轉(zhuǎn)的沖擊。日本央行的行動，可能預(yù)示全球便宜錢的時代已經(jīng)終結(jié)。