浦銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，康寧杰瑞(09966)近期在學(xué)術(shù)會(huì)議上公布了多項(xiàng)臨床研究數(shù)據(jù)，進(jìn)一步驗(yàn)證KN046和KN026在多種乳腺癌細(xì)分適應(yīng)癥上的治療潛力。其中，KN026在HER2陽(yáng)性乳腺癌患者中的初步療效和安全性俱佳，該行認(rèn)為未來(lái)有望挑戰(zhàn)曲妥珠+帕妥珠這一金標(biāo)準(zhǔn)療法的統(tǒng)治地位，上調(diào)KN026的經(jīng)POS調(diào)整國(guó)內(nèi)峰值銷售至29億元人民幣。此外，恩沃利在國(guó)內(nèi)上市后商業(yè)化進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2022/23/24年恩沃利將分別貢獻(xiàn)1.4億/2.2億/3.0億元純利。

　　該行上調(diào)公司2022/23/24年收入預(yù)測(cè)至2.0億/4.5億/5.3億元人民幣，對(duì)應(yīng)2022-24年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為63%，主要反映恩沃利單抗優(yōu)于該行預(yù)期的銷售成績(jī)。基于經(jīng)POS調(diào)整的收入預(yù)測(cè)和dcf估值模型對(duì)公司進(jìn)行估值，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至13.6港元，對(duì)應(yīng)111億港元/14億美元目標(biāo)市值。維持“買入”評(píng)級(jí)。