大摩發(fā)研報指，12月國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI進一步回落至47%。本月非制造業(yè)PMI也顯著下降至41.6%，服務(wù)分類指數(shù)下降5.7個百分點，至39.4%。重新開放后，新冠感染病例激爆發(fā)蔓延，供應(yīng)和需求均受打擊。該行認為，盡管12月的初期沖擊相當大，但快速重新開放對服務(wù)業(yè)的沖擊可能正在見頂，而制造業(yè)的供應(yīng)瓶頸也應(yīng)有所緩解。2023年首季增長改善但仍然低迷，隨后從第二季度開始以消費為主導(dǎo)的強勁復(fù)蘇。

　　該行續(xù)指，全國流動性在全面重新開放后約1個月穩(wěn)定于低位，尤其是大城市（城市內(nèi)流動性已經(jīng)反彈）的需求恢復(fù)應(yīng)會為消費提供支持。盡管疲軟的外部需求將使復(fù)蘇進程部分受限，但預(yù)計制造業(yè)的供應(yīng)沖擊也將逐漸緩解。該行預(yù)計2023年第1季度GDP增長0.6%，但仍然疲軟，隨后從第2季度開始出現(xiàn)更有意義的消費主導(dǎo)型復(fù)蘇，將全年增長推至高于市場預(yù)期的5.4%。

　　圖：人員流動性已穩(wěn)定在低點