今日港股兔年首個交易日迎來開門紅，新能源汽車概念走強，截止16：08，蔚來-SW(09866)漲12.94%、理想汽車-W(02015)漲12.16%、小鵬汽車-W(09868)漲10.47%、長城汽車(02333)漲超7.75%。

　　獲悉，特斯拉發(fā)布財報顯示，第四財季實現(xiàn)營收243.2億美元，市場預(yù)期241.6億美元;第四季度調(diào)整后每股收益1.19美元，強于市場預(yù)期的1.13美元。當(dāng)季的汽車業(yè)務(wù)收入達到213億美元，同比增長33%。

　　此外，新年伊始，部分新能源車企相繼降價促銷，帶動了車市在春節(jié)期間持續(xù)升溫。1月20日到24日，賽力斯、長安深藍、阿維塔、小鵬、蔚來等市內(nèi)各大門店的人氣比平日旺盛，消費者的購買欲望也在提升。

　　重慶大學(xué)城賽力斯AITO體驗店相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從元旦開始，每天都有五六十組消費者來店咨詢，有購買意向、愿意登記電話的消費者有10組左右，特別是春節(jié)前幾天，每天進店咨詢的消費者達八九十組，到今天，這個月銷售量比去年12月增長了三成，20多天的銷售業(yè)績已超了12月全月。

　　據(jù)了解，1月13日特斯拉官宣降價后，賽力斯AITO問界品牌也跟進降價約3萬元，1月17日小鵬汽車官宣整體降幅2萬—3.6萬元。三款新能源汽車相繼降價，讓新能源車市在春節(jié)期間火起來。

　　重慶市汽車商業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長、秘書長陳學(xué)勤認(rèn)為，三款新能源汽車官宣降價，是今年春節(jié)期間新能源汽車消費市場的一大亮點，而且還打破了新能源汽車市場銷售價格一直很堅挺的局面，對今年一季度的汽車消費特別是新能源汽車消費有積極的促進作用。

　　從行業(yè)層面看，全球市場需求增速放緩，政策支持和擴大內(nèi)需成為今年新能源汽車行業(yè)復(fù)蘇關(guān)鍵。

　　據(jù)長期跟蹤特斯拉數(shù)據(jù)的知名博主Troy Teslike統(tǒng)計，2022年9月起特斯拉全球積壓訂單就逐步下滑，截至2022年12月中旬，特斯拉全球訂單積壓14.4萬輛，低于11月末的19萬輛;截至2022Q4末，特斯拉全球庫存約為70,855輛，對應(yīng)庫存天數(shù)約為13天，均創(chuàng)2020Q4以來新高。

　　展望今年，2023年汽車市場需求復(fù)蘇將與全球經(jīng)濟環(huán)境緊密相關(guān)。

　　政策方面，中國國補退出將為新能源汽車行業(yè)帶來成本和需求兩端的雙重考驗，而中央定調(diào)圍繞新能源汽車等領(lǐng)域擴大內(nèi)需，疊加美國IRA稅收減免政策的逐步明晰也有望為全球汽車消費帶來新的提振動力;宏觀經(jīng)濟方面，全球通脹壓力和美國加息周期依然存在較大變數(shù)，而2023年經(jīng)濟數(shù)據(jù)的修復(fù)步伐將成為新能源汽車市場景氣度復(fù)蘇的關(guān)鍵所在。

　　另一方面，新能源汽車行業(yè)估值體系面臨重構(gòu)，自主品牌盈利能力新考驗。

　　目前國內(nèi)已有蔚來、理想、小鵬和零跑四家新造車公司相繼上市，由特斯拉早期的無利潤實現(xiàn)資本神話所引領(lǐng)，國內(nèi)新勢力普遍也“低價虧本換銷量，進而沖高估值”的發(fā)展路徑。而隨著2023年鋰電原材料價格高位運行，國補退出疊加國內(nèi)需求增速放緩等多重因素影響，資本市場對于車企的盈利能力和自由現(xiàn)金流重視度與日俱增，而“賣一輛虧一輛”的估值體系則將被打破。

　　如今特斯拉市值已較頂點跌去超七成，蔚小理維持20%左右的毛利率卻依然虧損。最近通過低價沖銷量實現(xiàn)上市的二線新勢力領(lǐng)頭羊零跑汽車，2022年前三季度銷量已超越蔚來和理想，但單車虧損卻高達4.3萬元，上市后市值持續(xù)下跌也體現(xiàn)了資本市場對新勢力盈利能力的更高要求。

　　海通國際認(rèn)為，資本市場估值體系正經(jīng)歷從P/S轉(zhuǎn)向P/E，乃至未來向P/FCF及EV/EBITDA的體系重構(gòu)，盈利和自由現(xiàn)金流可持續(xù)向好才是衡量車企長久良性發(fā)展的關(guān)鍵因素。

　　投資機會上，群益證券指出，目前經(jīng)濟環(huán)境和疫情發(fā)展存在較大的不確定性，補貼政策退出后市場競爭預(yù)計趨于激烈，產(chǎn)品性價比高、供應(yīng)鏈完善、成本控制能力強的車企更加具備市場競爭力。推薦比亞迪(002594)、廣汽集團(601238)和吉利汽車。