長(zhǎng)江證券發(fā)布研究報(bào)告稱，予華潤(rùn)電力（00836）“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年EPS為1.7/2.27/2.55港元。電價(jià)提升疊加電煤長(zhǎng)協(xié)執(zhí)行情況改善預(yù)期下，火電有望在今年迎來業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)；光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)出現(xiàn)明顯價(jià)格回落，制約新能源裝機(jī)及收益率因素也得以改善。長(zhǎng)期來看公司可再生能源規(guī)劃將成為遠(yuǎn)期成長(zhǎng)的核心推動(dòng)力，當(dāng)前估值水平具向上空間。

　　展望2023年，隨著電力年度交易的落幕，電價(jià)上漲的預(yù)期得到兌現(xiàn)，且現(xiàn)貨煤和進(jìn)口煤價(jià)格的回落與電煤長(zhǎng)協(xié)執(zhí)行的政策監(jiān)督完善，都有望助推火電實(shí)現(xiàn)燃料成本的降低，火電有望迎來困境反轉(zhuǎn)。此外隨著火電容量補(bǔ)償機(jī)制的完善，火電的長(zhǎng)期盈利和估值也能得到保障。2022年上半年，華潤(rùn)電力的火電業(yè)務(wù)虧損程度有所減少，但仍未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的扭虧為盈，但考慮2023年電價(jià)端更為強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，以及電煤長(zhǎng)協(xié)執(zhí)行情況的改善，華潤(rùn)電力火電業(yè)務(wù)有望在2023年迎來扭虧為盈。

　　報(bào)告中稱，在新能源業(yè)務(wù)方面，制約光伏建設(shè)和收益率表現(xiàn)的高額組件價(jià)格影響也將在2023年邊際弱化，近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈已有非常明顯的價(jià)格降低，且隨著新型電力系統(tǒng)政策體系的完備，補(bǔ)貼拖欠解決和綠電交易迎來進(jìn)一步的推進(jìn)，綠電的投資邏輯也將趨于完備。公司規(guī)劃“十四五”期間新增可再生能源裝機(jī)4000萬千瓦，力爭(zhēng)2025年末實(shí)現(xiàn)可再生能源占比超過50%，其大規(guī)模項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和在建項(xiàng)目可有力支裝機(jī)容量實(shí)現(xiàn)持續(xù)性高增長(zhǎng)，而在裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)之下業(yè)績(jī)也有望保持較高增速?；痣娕c綠電雙β行情下，資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的華潤(rùn)電力預(yù)計(jì)也將迎來更好的市場(chǎng)表現(xiàn)。