華泰證券發(fā)研報指，眾安在線(06060)發(fā)布盈利預(yù)警，初步審閱顯示2022年股東凈虧損為人民幣13.0-15.0億元，相當于今年下半年人民幣6.8-8.8億元的凈虧損。公司預(yù)計的股東凈虧損差于該行預(yù)期（2022年：8.48億）。導(dǎo)致全年凈虧損的原因主要是投資收益大幅下降及美元匯率上升導(dǎo)致的美元計價債券匯兌損失。但公司也提到22年保險業(yè)務(wù)綜合成本率（COR）同比改善。

　　考慮到22年的投資承壓和匯兌虧損及23/24年的承保改善，該行調(diào)整2022/2023/2024年EPS至-0.89/0.48/0.68元人民幣（此前：-0.58/0.44/0.65元人民幣）。維持dcf估值法得出的目標價20港元，公司目前交易于1.98倍2023年市凈率，股價已高于目標價，下調(diào)評級至“持有”。

　　該行表示，資本市場波動影響和IFRS9準則的實施，是導(dǎo)致公司投資收益率大幅下降的主要原因。受上述因素影響，公司2022年上半年的保險業(yè)務(wù)總投資收益率已同比下降3.2個百分點至0.3%，盈利也從2021年上半年股東凈利潤7.6億元，下降至2022年上半年股東凈虧損6.2億元。公司預(yù)計新會計準則實施導(dǎo)致2022年股東凈利潤減少約人民幣10.0-12.0億元。此外，美元計價債券的匯兌虧損也是導(dǎo)致盈轉(zhuǎn)虧的原因之一，2022年上半年的匯兌虧損超過人民幣3億元。但值得注意的是，美元升值導(dǎo)致的債券匯兌虧損為未實現(xiàn)損益。