交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，信義光能2022年實(shí)現(xiàn)收入/歸母凈利潤(rùn)205.4/38.2億港元，同比+27.9%/-22.4%，低于該行預(yù)期，主要是由于公司對(duì)光伏發(fā)電項(xiàng)目過(guò)去數(shù)年的部分電價(jià)補(bǔ)貼作一次性扣減，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)減少2.1億港元。

　　去年公司光伏玻璃銷量增長(zhǎng)44.4%，分部收入同比增長(zhǎng)35.6%。由于銷售均價(jià)下跌和原燃料價(jià)格上漲，分部毛利率同比下降13.5個(gè)百分點(diǎn)至23.8%。公司光伏玻璃擴(kuò)產(chǎn)慢于預(yù)期，同時(shí)1-2月玻璃價(jià)格持續(xù)下跌，短期內(nèi)利潤(rùn)率仍將承壓。

　　交銀下調(diào)公司光伏玻璃銷量，略下調(diào)電價(jià)預(yù)測(cè)，并因此下調(diào)2023/24年每股盈利預(yù)測(cè)1%/12%。該行認(rèn)為光伏玻璃供過(guò)于求的局面仍然令市場(chǎng)擔(dān)憂，短期內(nèi)公司仍缺乏催化劑。因此，基于2023年預(yù)測(cè)市盈率16.5倍（較歷史平均折讓約10%），交銀下調(diào)目標(biāo)價(jià)至9.50港元（原9.62港元），并將評(píng)級(jí)由買入下調(diào)至中性。