第一上海發(fā)研報(bào)指，中國(guó)聯(lián)通(00762)收入達(dá)到人民幣3549億元（YoY+ 8.3%，高于一致預(yù)期的7.9%的同比增長(zhǎng)），服務(wù)收入3193億元（YoY+7.8%）,EBITDA為990億元（YoY+3.0%）,EBITDA創(chuàng)上市以來(lái)新高，歸屬于股東應(yīng)占盈利167億元（+YoY 16.5%，基本符合一致預(yù)期的16.9%的同比增長(zhǎng)），在剔除因調(diào)整光纜類資產(chǎn)凈殘值率而導(dǎo)致的非經(jīng)營(yíng)性損益后，歸母利潤(rùn)創(chuàng)上市以來(lái)新高。

　　該行看好公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，特別是在“數(shù)據(jù)二十條”落地之后，中國(guó)聯(lián)通作為大數(shù)據(jù)行業(yè)的領(lǐng)跑者將更加受益，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)固回升態(tài)勢(shì)下，結(jié)合公司過去5年的歷史估值中樞，給予傳統(tǒng)業(yè)務(wù)2023年利潤(rùn)的8倍PE估值；考慮到中國(guó)聯(lián)通云計(jì)算增速持續(xù)領(lǐng)跑，IaaS領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)凸顯，通過不斷自研、構(gòu)建生態(tài)，提升PaaS和SaaS領(lǐng)域綜合競(jìng)爭(zhēng)力，該行預(yù)計(jì)隨著云業(yè)務(wù)收入的提升，盈利能力會(huì)得到改善，對(duì)比海外AWS/Azure/GCP云業(yè)務(wù)的估值給予一定的估值折價(jià)，給予2023年聯(lián)通云業(yè)務(wù)3倍PS估值，綜合得出每股目標(biāo)價(jià)11.2港元(原5.7港元)，維持買入評(píng)級(jí)。