匯豐發(fā)研報(bào)指，舜宇光學(xué)科技(02382)2022年盈利下降約52%至24億（人民幣，下同），處于此前指引的高位。期內(nèi)2022年汽車、VR/AR銷售額分別同比增長(zhǎng)39%、53%，2022年合計(jì)收入占總收入的19%。同時(shí)，公司打算在2023年為蘋果產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)張投入8億元的資本支出，并為XR和汽車業(yè)務(wù)投入10億元。智能手機(jī)鏡頭/相機(jī)模塊(CCM)的毛利率在去年下半年分別下滑至20-25%/5-8%，主因產(chǎn)能利用率下降和競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　對(duì)于2023年，管理層認(rèn)為汽車及VR/AR業(yè)務(wù)為主要增長(zhǎng)動(dòng)力。預(yù)計(jì)其汽車鏡頭出貨量將按年增長(zhǎng)15%，均價(jià)和毛利率（約40%）將保持穩(wěn)定，并料汽車攝像頭模塊的收入將在2023年翻番，達(dá)約20億元。在VR/AR方面，公司目標(biāo)在2023年實(shí)現(xiàn)超過30%的同比銷售增長(zhǎng)。

　　此外，該行認(rèn)為今年第三季度或?yàn)橹悄苁謾C(jī)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因自2022年中期以來，公司稱部分客戶的小批量訂單拉動(dòng)，該行業(yè)的庫存減少。鑒于產(chǎn)品組合的優(yōu)化，預(yù)計(jì)其智能手機(jī)鏡頭的平均售價(jià)將在下半年恢復(fù)?？紤]到毛利率壓力，該行將2023-24年盈利預(yù)期下調(diào)約7-9%，目標(biāo)價(jià)從126港元下調(diào)4%至121港元。維持“買入”評(píng)級(jí)。