麥格理發(fā)研報(bào)指，騰訊(00700)去年第四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，反映其主要業(yè)務(wù)線已重返強(qiáng)勁增長(zhǎng)軌道。該行預(yù)計(jì)其調(diào)整后凈利潤(rùn)將從2022年同比下降7%提升至2022-25年19%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。此外，該行認(rèn)為騰訊擁有長(zhǎng)期的固定增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)，如視頻號(hào)、人工智能、企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。

　　細(xì)分來(lái)看，該行預(yù)計(jì)騰訊廣告的表現(xiàn)將繼續(xù)優(yōu)于整體廣告業(yè)，2022-24年的收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為17%（行業(yè)：11%），主要驅(qū)動(dòng)因素包括： 1）視頻號(hào)廣告的提升，2） Taiji系統(tǒng)帶來(lái)的更高的廣告效率和投資回報(bào)率，3）電商、游戲等關(guān)鍵類別的廣告市場(chǎng)份額的增加。同時(shí)，該行看后騰訊的人工智能發(fā)展和商業(yè)化，以及與微信生態(tài)系統(tǒng)的互補(bǔ)性，并料此為下一業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)力。此外，預(yù)計(jì)新游戲的推出和傳統(tǒng)游戲的反彈表現(xiàn)將推動(dòng)2023年游戲收入同比增長(zhǎng)9%

　　綜上，該行將2023-24年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)8%/3%，以反映該行對(duì)游戲和廣告的增幅提升的假設(shè)。將目標(biāo)價(jià)從453港元上調(diào)9%至496港元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。該股屬該行持買入觀點(diǎn)的股份之一。