建銀國際發(fā)研報(bào)指，比亞迪(002594)(01211)2022年凈利潤同比446%至166億元，符合此前預(yù)喜。盡管手機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟，但新車銷量同比增長超過150%。第四季度，汽車銷量同比增長157%或環(huán)比增長27%，帶動(dòng)季度收入同比增長137%或環(huán)比增長34%；季度毛利率同比上升11.7個(gè)百分點(diǎn)或環(huán)比持平至19.0%，這歸功于盡管原材料成本上升和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，但新能源汽車的產(chǎn)量仍在增長。

　　盡管行業(yè)因價(jià)格戰(zhàn)和疲軟的市場(chǎng)環(huán)境而回落，但比亞迪月度銷售勢(shì)頭和供應(yīng)鏈管理能力仍表現(xiàn)強(qiáng)勁；但在新能源汽車補(bǔ)貼退出的情況下，整個(gè)2023年利潤率將面臨壓力。與此同時(shí)，受益于具有競(jìng)爭(zhēng)力的LFP電池生產(chǎn)成本以及安全標(biāo)準(zhǔn)和性能的提高，仍看好比亞迪的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　考慮到比亞迪新能源車業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，該行將23財(cái)年的銷量預(yù)測(cè)略上調(diào)2%，達(dá)到261萬輛。該行預(yù)測(cè)包含隨著DM-I車型的增加，規(guī)模經(jīng)濟(jì)的增長。將目標(biāo)價(jià)從359.30港元下調(diào)至248.30港元，以反映該行對(duì)電動(dòng)車和PHEV領(lǐng)域的估值倍數(shù)調(diào)整、比亞迪為鞏固其在電池領(lǐng)域和新能源汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先地位所采取的措施，以及在高度競(jìng)爭(zhēng)的情況下不斷推出的車型。維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。