安信國(guó)際發(fā)研報(bào)指，宏觀(guān)來(lái)看，3月新增社融5.38萬(wàn)億元，同比多增7073億元；余額同比10%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升。貸款多增是推升社融的主要力量?？紤]到各期限信用利差基本回落到去年8月份水平、以及企業(yè)債券融資數(shù)量大致恢復(fù)，3月信貸多增并非債券市場(chǎng)的擠入效應(yīng)，信貸增長(zhǎng)成色較好。但去年4月份以來(lái)，銀行受到考核指標(biāo)壓力，季末顯著加大投放，季初投放相對(duì)乏力，這一規(guī)律是否會(huì)延續(xù)仍然有待4月數(shù)據(jù)確認(rèn)。

　　3月金融數(shù)據(jù)的改善與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖指向一致，表明需求的復(fù)蘇在主導(dǎo)信貸的擴(kuò)張。不過(guò)從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，4月經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的斜率在放緩，前期積壓需求的釋放以及庫(kù)存回補(bǔ)的動(dòng)能在接近尾聲，這或許意味著金融數(shù)據(jù)在經(jīng)歷快速增長(zhǎng)后斜率也將趨緩。