第一上海發(fā)研報指，特斯拉(TSLA)Q1實現(xiàn)營收233.29億美元，同比增長24%，高于市場預(yù)期。總毛利率為19.3%，環(huán)比下降4.5個百分點，同比下降9.8個百分點，創(chuàng)近幾年新低。凈利潤為25.13億美元，同比減少24%，低于市場預(yù)期。根據(jù)公司2030年的2,000萬臺年交付以及3 TWh電池產(chǎn)能估算。采用dcf估值（WACC 13%，永續(xù)增長率3%），得到目標(biāo)價290.00美元(原310美元)，比當(dāng)前股價高出78%，買入評級。

　　該行指，特斯拉汽車業(yè)務(wù)毛利率受頻繁降價影響，管理層表示已經(jīng)采取一系列措施來應(yīng)對市場競爭和成本上漲的問題，包括提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本、加快新產(chǎn)品研發(fā)等，這些措施的實施將有助于公司在未來恢復(fù)盈利水平。另外，本季度上海工廠已接近滿負(fù)荷運行，預(yù)計周產(chǎn)能不會有顯著增加。目前柏林工廠的周產(chǎn)能已超過5,000臺，并已提交申請將產(chǎn)能從目前的50萬臺/年擴充至100萬臺/年。德州工廠周產(chǎn)能已達4000臺/周，Cybertruck產(chǎn)線設(shè)備調(diào)試仍在穩(wěn)步推進，今年下半年有望大規(guī)模批量投產(chǎn)下線。

　　該行續(xù)指，本季度特斯拉宣布將在墨西哥新萊昂州建造第五座造車超級工廠，用于生產(chǎn)下一代車型。新萊昂州州長加西亞表示，工廠第一階段的資本開支約為50-60億美元，長期投資規(guī)模將達到100億美元。新工廠建設(shè)將花費比預(yù)期更長的時間，預(yù)計需12-15個月才能投產(chǎn)。