中信證券發(fā)研報指，硅谷銀行事件后，美國出現(xiàn)較明顯的資金從小銀行存款經(jīng)由貨幣基金流向隔夜逆回購工具的現(xiàn)象。這一現(xiàn)象既有周期性因素的驅(qū)動，又與儲戶信心受挫有關(guān)。對銀行體系而言，這一現(xiàn)象會擠占商業(yè)銀行體系的流動性、加劇小銀行的流動性壓力，但不會導(dǎo)致市場流動性枯竭。

　　目前SOFR與隔夜逆回購回報率已較接近，且美元體系流動性仍可能逐漸收緊，SOFR與隔夜逆回購回報率之間的利差將存在正向走闊的空間。屆時資金將再次從美聯(lián)儲流回貨幣市場私人部門，市場將形成自發(fā)調(diào)節(jié)機制，流動性不會枯竭。對宏觀環(huán)境而言，這一現(xiàn)象會強化信貸收緊的趨勢、加快美國經(jīng)濟進入衰退的節(jié)奏，但信貸崩塌與貨幣市場利率跳升的概率均很小。