摩通發(fā)研報(bào)指，招商銀行(03968)今年1季度PPoP（撥備前利潤）/凈利潤分別遜該行預(yù)期9%/6%。期內(nèi)PPoP同比跌4%，為2016年第3季度以來的最低水平。利潤同比增長8%，為2020年第3季度以來的最低水平。凈利息收入同比增長2%，利息收入資產(chǎn)的期末余額同比增長12%，但在較大程度上被凈息差的縮減所抵消。主要拖累為手續(xù)費(fèi)收入同比縮減13%。期內(nèi)，WMP AUM（理財(cái)產(chǎn)品管理資產(chǎn)規(guī)模）環(huán)比縮減7.8%；該行認(rèn)為公司在22年第4季度和23年第1季度的理財(cái)資產(chǎn)管理規(guī)模方面失去了市場份額。

　　綜上，該行預(yù)計(jì)公司股價(jià)在短期內(nèi)面臨下行壓力，因今年1季度年化股本回報(bào)率為18.43%，同比跌81個(gè)基點(diǎn)，該行認(rèn)為市場對(duì)管理層維持穩(wěn)定股本回報(bào)率的承諾持審慎態(tài)度。維持“增持”與70港元目標(biāo)價(jià)。因該行認(rèn)為1季度的利潤增長觸底，預(yù)計(jì)RoE將在未來幾個(gè)季度呈上升趨勢。