華泰證券法研報(bào)指，香港交易所(00388)23年第一季度收入/歸母凈利潤為55.6億/34.1億港元，同比增速18.5/27.7%，環(huán)比增速6.9/14.4%。本季度凈投資收益增至15.4億港元，環(huán)比提升64.5%。交易費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整和上市需求遞延拖累公司費(fèi)用類收入環(huán)比降低。

　　該行預(yù)計(jì)，公司短期仍將受益于海外高利率；隨著香港和內(nèi)地市場互聯(lián)互通加深、產(chǎn)品逐漸豐富、交易機(jī)制優(yōu)化創(chuàng)新、上市規(guī)則改革顯現(xiàn)成效，公司長期優(yōu)勢和綜合競爭力有望增強(qiáng)。該行微調(diào)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤預(yù)測至141億/150億/162億港元（前值：138/151/163億港元）。維持基于DCF（50年預(yù)測期，折現(xiàn)率5%）的目標(biāo)價(jià)415港元，對(duì)應(yīng)2023年37倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行認(rèn)為，公司估值2022年10月底觸底反彈至1月后回調(diào)，截至4月26日收盤，公司股價(jià)從1月高點(diǎn)回調(diào)11.9%，同期恒生指數(shù)下降7.6%，公司表現(xiàn)弱于指數(shù)可能與市場成交走弱有關(guān)。公司估值已處于2009年以來的估值中樞以下，但超額收益或仍需等待市場情緒回暖。