國信證券發(fā)研報(bào)指，華能國際電力股份(00902)近日發(fā)布 2023 年一季度公告。公司 2023Q1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 652.69 億元，同比增長 0.03%；歸母凈利潤 22.50 億元，扣非歸母凈利潤 20.08 億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。受益于煤價(jià)的同比下降及電價(jià)的同比上漲，Q1 公司燃煤業(yè)務(wù)由上年同期虧損 32.72 億元收窄至僅虧損0.70 億元，2023 年燃煤業(yè)務(wù)盈利反轉(zhuǎn)的邏輯得到更加明確驗(yàn)證。

　　該行指，隨著公司綠色、低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的穩(wěn)步推進(jìn)，風(fēng)電、光伏等新能源裝機(jī)占比不斷提升，推動(dòng)公司新能源上網(wǎng)電量快速增長。該行預(yù)計(jì)隨著 2023 年以來光伏、風(fēng)電裝機(jī)成本的進(jìn)一步回落，將推動(dòng)公司新能源裝機(jī)規(guī)模繼續(xù)高速增長，從而進(jìn)一步提升公司的盈利及估值水平。另一方面，該行預(yù)計(jì)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇及電價(jià)市場化改革的穩(wěn)步推進(jìn)，公司上網(wǎng)電價(jià)持續(xù)維持高位。

　　該行上調(diào)公司 2023—2025 年歸母凈利潤分別至124.03/147.89 /162.35 億元，對應(yīng)每股收益分別為 0.79/ 0.94/ 1.03 元。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的市盈率分別為 5.43/ 4.55/ 4.15 X。維持“買入”的投資評(píng)級(jí)，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至 6.50 港元，對應(yīng) 2023 年 PE 7.24 X。