方正證券發(fā)研報(bào)指，預(yù)計(jì)快手(01024)Q1進(jìn)一步控制營(yíng)銷費(fèi)用，虧損持續(xù)收窄。該行預(yù)計(jì)公司Q1收入為248.89億元，同比增長(zhǎng)18.15%，環(huán)比下降12.03%；毛利潤(rùn)為113.60億元，毛利率為46%；預(yù)計(jì)23Q1持續(xù)控制銷售費(fèi)用，預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用約90億元，同比下降4.88億元，銷售費(fèi)用率為36.16%，同比減少8.88pct。預(yù)計(jì)23Q1公司虧損進(jìn)一步收窄至5億元（其中，國(guó)內(nèi)盈利5億元，海外虧損10億元）。

　　該行續(xù)指，預(yù)計(jì)23Q1快手DAU達(dá)3.70億人，同比增長(zhǎng)7.09%，環(huán)比增長(zhǎng)1.04%；MAU達(dá)6.41億人，同比增長(zhǎng)7.21%；DAU/MAU為57.72%，與22Q1和22Q4基本保持一致。受益于電商活動(dòng)，預(yù)計(jì)23Q1GMV同比增長(zhǎng)28%，至2241億元；受GMV增長(zhǎng)帶動(dòng)，預(yù)計(jì)公司其它業(yè)務(wù)（包括電商）收入同比增長(zhǎng)42%至26.60億元，環(huán)比下降15.93%?；蚴芤嬗谝腩^部主播，預(yù)計(jì)23Q1公司直播業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)17%至91.75億元，環(huán)比下降8.56%。廣告方面，預(yù)計(jì)內(nèi)循環(huán)貢獻(xiàn)較高，關(guān)注Q2外循環(huán)廣告恢復(fù)情況。預(yù)計(jì)電商高GMV帶動(dòng)內(nèi)循環(huán)廣告增長(zhǎng)，而外循環(huán)廣告仍需要一定的時(shí)間恢復(fù)。預(yù)計(jì)廣告收入130.54億元，同比增長(zhǎng)15.00%，環(huán)比下降13.51%。

　　該行預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I收分別為1096.14/1257.44/1413.61億元，歸母凈利潤(rùn)分別為15.90/89.15/180.28億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)，PE分別為164.68X/29.37X/14.53X。給予“推薦”評(píng)級(jí)。