國泰君安證券發(fā)布研究報告稱，中短期看肯德基快速開店+必勝客改善，長期看新品牌孵化，百勝中國（09987）計劃2023年凈新增1100-1300家門店并繼續(xù)投資科技和基礎設施建設，期待疫情影響逐步消退下公司業(yè)績觸底回升，維持2023-2025年EPS預測為1.7/2.6/2.9美元，維持目標價608港元，維持“增持”評級。

　　▍國泰君安(601211)證券主要觀點如下：

　　業(yè)績簡述：

　　2023Q1實現(xiàn)營收29.2億美元/+9%，凈利潤2.89億美元/+189%，經(jīng)調(diào)整凈利潤2.92億美元/+186%，符合預期，歸母凈利率9.9%/+6.2pct。公司抓住疫情防控優(yōu)化的機遇，提振銷售，業(yè)績大幅回暖。

　　餐廳經(jīng)營大幅回暖。

　　2023Q1公司同店銷售額同比去年增加8%，其中肯德基/必勝客同店銷售同比分別增加8%/7%。

　　收入端恢復+效率持續(xù)提升帶來盈利能力增強。

　　2023Q1原材料成本占比30.1%/-1pct，物業(yè)租金及其他開支24.9%/-4pct，人員成本占比24.6%/-2pct。餐廳經(jīng)營利潤率為20.3%/+6.5pct，為三年來新高，其中肯德基/必勝客餐廳經(jīng)營利潤率分別為22.2%/和14.2%，同比分別上升7pct/3.5pct，主要系同店銷售上升、生產(chǎn)力提高、運營效率提升和臨時補貼。

　　風險提示：

　　食品安全風險；疫情風險；門店擴張不達預期等。