5月10日訊（編輯 周新旸）5月9日，央國(guó)企大面積沖高回落，港股大盤明顯下跌，恒生指數(shù)全日下跌429點(diǎn)或2.1%，收?qǐng)?bào)19,867點(diǎn)。恒生科指下跌2.9%，收?qǐng)?bào)3,798點(diǎn)。大市成交金額增加至1,221多億港元，中泰國(guó)際認(rèn)為，4月18日以來，顯示多空分歧開始增加。港股通凈流入減少至9.4億港元，過去20天累計(jì)凈流入亦從3月下旬的600多億港元減少至261億港元。

　　盤面上，市場(chǎng)跌勢(shì)全面，超過1千只股份下跌。指數(shù)權(quán)重股如騰訊(700 HK)、友邦(1299 HK)、阿里(9988 HK)及港交所(388 HK)股價(jià)分別下跌3.6%、3.7%、3.1%及1.1%，股價(jià)均率先創(chuàng)出本月收市新低，而消費(fèi)、醫(yī)療保健、材料等板塊仍未止跌。

　　中泰國(guó)際表示，港股大市成交持續(xù)低迷，反映增量資金以觀望為主，存量資金則集中在央國(guó)企炒作，給其他股份帶來流動(dòng)性擠壓。近期一些市值較細(xì)的央國(guó)企開始追漲，而內(nèi)銀及券商股亦發(fā)力向上，可能預(yù)示本輪中特估的行情開始進(jìn)入階段性高峰。

　　盡管個(gè)別公司股價(jià)在昨日沖高回落，但是中泰國(guó)際認(rèn)為這是上升行情中的一段小休。除非內(nèi)地經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇得以扭轉(zhuǎn)，或美聯(lián)儲(chǔ)降息條件充分，否則在當(dāng)前內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏持續(xù)波折以及海外風(fēng)險(xiǎn)的擾動(dòng)下，低估值、高股息率、具改善ROE潛力的央國(guó)企會(huì)繼續(xù)是存量資金關(guān)注的重點(diǎn)。

　　內(nèi)地近月經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭有所減弱，服務(wù)消費(fèi)在積壓的需求被集中釋放后增長(zhǎng)有所放緩。房地產(chǎn)銷售自踏入4月以來亦明顯轉(zhuǎn)弱，30大中城市商品房成交面積邊際走低，較去年的同比漲幅進(jìn)一步收窄。商品房銷售均處于歷年同期低位，尤其是三線城市表現(xiàn)最弱。4月內(nèi)地出口同比增長(zhǎng)8.5%，優(yōu)于預(yù)期的增長(zhǎng)8.0%，主要來自汽車及船舶出口的支撐，而低基數(shù)亦為較高的同比增長(zhǎng)帶來貢獻(xiàn)。值得留意是4月出口環(huán)比下跌6.4%，外需還是有下行壓力。4月進(jìn)口同比下跌7.9%，遜預(yù)期的下跌0.2%，與官方制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)的下跌走勢(shì)一致，這顯示內(nèi)地實(shí)際的商品消費(fèi)需求還是較為疲弱。

　　當(dāng)前恒生指數(shù)的PE為9.6倍，處于七年來2.5%分位數(shù)。盡管指數(shù)層面的估值很便宜，但整體市場(chǎng)估值不算便宜。港股主板平均市盈率已處于2011年及2016年以來68.0%及52.5%分位數(shù)。在中美經(jīng)濟(jì)周期未共同向上前，以及美元流動(dòng)性未真正轉(zhuǎn)向前，港股主板市盈率很難有大升空間，亦很難出現(xiàn)單邊大行情，預(yù)計(jì)港股維持低位震蕩的結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)較大。