一天近30cm ，香港航天科技(01725)再次顯現(xiàn)了火箭般的上漲速度。

　　5月10日，香港航天科技高開高走，盤中一度漲超35%，近乎傲視整個(gè)港股市場。截止收盤，其股價(jià)大漲28.92%，報(bào)于9.94港元，換手率為21.58%，成交額達(dá)6.3億港元，最新總市值為30.71億港元。

　　更有意思的是，對于香港航天科技這一“太空概念股”而言，股價(jià)暴力拉升似乎還是“家常便飯”的事。2022年12月06日其股價(jià)甚至暴漲了超65%，2023年整個(gè)2月份股價(jià)便累漲超120%，期間2月3日、15日則分別大漲22%、18%。

　　(行情來源：)

　　眾所周知，在“科教興國”的發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)下，極具科技力的航天航空事業(yè)顯然是一個(gè)超具想象力的題材，而這無疑也給相關(guān)概念股提供了較為可觀的上行空間。

　　誠如所料，此次香港航天科技股價(jià)的強(qiáng)勢上漲似乎也與其航天業(yè)務(wù)的布局不無關(guān)系——日前，香港航天科技與美國RBC Signals簽署合作，將為美國RBC Signals提供全球衛(wèi)星通訊地面站網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。 通過這一業(yè)務(wù)布局，香港航天科技也完成了商業(yè)衛(wèi)星服務(wù)閉環(huán)的有效驗(yàn)證。

　　但結(jié)合其近年來的財(cái)報(bào)來看，目前該公司的航天業(yè)務(wù)還未實(shí)現(xiàn)盈利，如此反差之下也不禁引起外界的疑惑——香港航天科技的基本面能否撐起如此夸張的漲勢?

　　當(dāng)“印刷電路板商”跨界做起了航天業(yè)務(wù)

　　據(jù)悉，香港航天科技成立于2003年，前身為“恒達(dá)科技有限公司”，是一家主要從事印刷電路板組裝(PCBA)及全裝配電子產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷售業(yè)務(wù)的公司。

　　雖然主要是從事印刷電路板組裝業(yè)務(wù)，但并不乏香港航天科技有一個(gè)“航天夢”——2021年4月，香港航天科技以約2.87億港元收購恒達(dá)科技63.75%股權(quán)實(shí)現(xiàn)借殼上市，并從此更名為“香港航天科技”。

　　更名的契機(jī)下，香港航天科技也順勢開啟布局航天業(yè)務(wù)的旅程。2021年6月，香港航天科技宣布進(jìn)軍航天業(yè)務(wù)，先是入住香港先進(jìn)制造業(yè)中心，再是著手打造香港第一個(gè)衛(wèi)星制造中心和面向衛(wèi)星星座的衛(wèi)星測控中心，正式開始跨界布局航天業(yè)務(wù)。

　　這一兩年，香港航天科技更是在航天業(yè)務(wù)布局上加碼不斷。2022年9月，香港航天科技與D-Orbit S.p.A.(D-Orbit)就戰(zhàn)略合作訂立諒解備忘錄;同年10月與Silver Rock Group Ltd(Silver Rock)簽署，內(nèi)容有關(guān)于阿拉伯聯(lián)合酋長國(阿聯(lián)酋)建立商業(yè)衛(wèi)星制造中心，11月又牽手亞太空間合作組織(APSCO)，就有關(guān)衛(wèi)星制造、衛(wèi)星數(shù)據(jù)、航天產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈等方面的開展全方位合作。

　　進(jìn)入2023年，香港航天科技依然不遺余力推進(jìn)航天業(yè)務(wù)。1月，香港航天科技與非洲吉布提政府及Touchroad訂立諒解備忘錄，公司與Touchroad將成立一間項(xiàng)目公司，計(jì)劃將于今年3月與吉布提共和國簽訂正式合約后開展建設(shè)吉布提國際商業(yè)太空港。3月，公司全資附屬公司深圳港航科與北京零重訂立一份有關(guān)“一箭三十星”項(xiàng)目的合約。根據(jù)合約，北京零重將為集團(tuán)承接30顆衛(wèi)星的發(fā)射與在軌交付項(xiàng)目的總體協(xié)調(diào)服務(wù)。

　　而將目光聚焦到該公司最新布局上，即香港航天科技與美國RBC Signals簽署合作。5月5日，公司與美國RBC Signals簽署合作，提供全球衛(wèi)星通訊地面站網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。對于此，香港航天科技認(rèn)為，此舉有利于與該等公司和組織建立進(jìn)一步的航天業(yè)務(wù)合作，并有可能提高公司作為航天業(yè)務(wù)服務(wù)提供商的經(jīng)濟(jì)效益及全球聲譽(yù)。

　　根據(jù)合作協(xié)議，香港航天科技將為其提供包括衛(wèi)星下行鏈路支援服務(wù)及衛(wèi)星上行鏈路支援服務(wù)，同時(shí)還包括基礎(chǔ)級和優(yōu)先級兩者支援服務(wù)類型。其中，優(yōu)先級衛(wèi)星支援服務(wù)意味著衛(wèi)星服務(wù)不會被其他RBC客戶擠下線，并將按照先到先得的原則提供，優(yōu)先級衛(wèi)星支援服務(wù)保證在傳送前至少提前48小時(shí)進(jìn)入預(yù)定鎖定服務(wù)期。

　　需要指出的是，此次與RBC簽署合作為下游客戶提供衛(wèi)星通訊服務(wù)，這也意味著香港航天科技進(jìn)商業(yè)衛(wèi)星版圖上又邁出了重要一步——即完成商業(yè)衛(wèi)星服務(wù)閉環(huán)。

　　據(jù)悉，通過不斷加碼航天業(yè)務(wù)，香港航天科技目前已經(jīng)完成了從衛(wèi)星研發(fā)、制造、建立基地中心、到發(fā)射升空成功組網(wǎng)，再到如今開始為下游需求客戶提供衛(wèi)星通訊服務(wù)一整套商業(yè)衛(wèi)星服務(wù)閉環(huán)，而這或許也是吸引眾多投資者視線的關(guān)鍵原因。

　　不過，值得注意的是，雖然香港航天科技的航空業(yè)務(wù)版圖愈發(fā)清晰，服務(wù)能力日漸醇熟，但但由于該項(xiàng)業(yè)務(wù)仍處于投資擴(kuò)張階段，因此該業(yè)務(wù)仍未實(shí)現(xiàn)真正的盈利，這對于其股價(jià)能否保持長期上漲力，依然是一大考驗(yàn)。

　　“差錢人意”的業(yè)績，漲勢難以為繼?

　　當(dāng)然，除了公司后續(xù)成長力是檢驗(yàn)公司投資價(jià)值的重要原因之外，在二級市場業(yè)績向來也是最好的“試金石”。

　　縱觀香港航天科技近幾年的業(yè)績表現(xiàn)可知，其基本面卻并沒有外界想象的那么“高大上”。

　　營收方面，2020年至2022年，該公司實(shí)現(xiàn)營收分別為5.48億元、6.50億元、6.35億元，處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

　　需要注意的是，由于航空業(yè)務(wù)仍未實(shí)現(xiàn)真正的盈利，這也意味著目前該公司收入的“頂梁柱”依然還是電子制造服務(wù)業(yè)務(wù)(EMS業(yè)務(wù))。按業(yè)務(wù)類型來看，公司的電子制造服務(wù)業(yè)務(wù)可分為兩個(gè)分部，分別為PCBAs業(yè)務(wù)、全裝配電子產(chǎn)品。2022年，該公司PCBAs業(yè)務(wù)錄得收入為4.95億元，占比76.15%;全裝配電子產(chǎn)品錄得收入為1.40億元，占比達(dá)22.05%。

　　(數(shù)據(jù)來源：香港航天科技財(cái)報(bào))

　　盈利方面，2020年至2022年，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為0.17億元、-0.53億元，-1.54億元?？梢钥吹剑摴镜挠芰μ幱跇O不穩(wěn)定的狀態(tài)，由2021年的由盈轉(zhuǎn)虧，再到2022年的虧損額進(jìn)一步拉大，這也間接暴露了香港航天科技不甚理想的盈利狀態(tài)。

　　需要注意的是，由于虧損額不斷擴(kuò)大，再加之不斷推進(jìn)航天業(yè)務(wù)，香港航天科技的現(xiàn)金流開始處于較為緊張的狀態(tài)，資產(chǎn)負(fù)債率也逐步高企。

　　據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為1.79億元、0.92億元、0.42億元，逐年減少。與此同時(shí)，該公司的流動負(fù)債則逐年走高，2.93億元、4.42億元、6.23億元，同期流動資產(chǎn)則分別為4.35億元、4.97億元、5.51億元，從中不難窺出其流動資金緊張的狀態(tài)。

　　除此之外，2020年至2022年，該公司的資產(chǎn)負(fù)債比例高達(dá)56.20%、68.91%、78.52%，償債壓力可見一斑。

　　(數(shù)據(jù)來源：choice)

　　總體來說，結(jié)合上述業(yè)績表現(xiàn)來看，不難發(fā)現(xiàn)，香港航天科技的基本面“含金量”不高。而這也意味著，沒有業(yè)績作為支撐的上漲，一般皆是“曇花一現(xiàn)”的短期效應(yīng)。而透過其布局的動作來看，此次股價(jià)暴漲，更多的也是“太空概念”題材帶來的炒作效應(yīng)，同時(shí)這也警醒著投資者，這是一家買賣風(fēng)險(xiǎn)較大的股票，短期暴漲帶來的也可能是暴跌，稍有不慎，面臨的就是割肉或套牢的結(jié)局。