5月11日訊（編輯 周新旸）當前港股消費行業(yè)估值低于合理估值區(qū)間，機構(gòu)認為第一季度國內(nèi)消費行業(yè)復蘇趨勢良好，預計第二季度消費公司的業(yè)績增速將有望加速，推動估值提升。

　　廣發(fā)香港最新的研究報告稱，非必需消費（HSCICD）指數(shù)方面。由于可選消費業(yè)績22年受疫情影響嚴重，采用市銷率進行對比。當前指數(shù)市銷率為1.61倍，低于過去三年中位數(shù)1.86倍。

　　必需消費（HSCICS）方面，當前PE-ttm為24.16倍，估值略低于歷史三年中位數(shù)24.54倍。

　　消費行業(yè)第一季度復蘇良好

　　回顧2023年第一季度，研報認為，港股消費行業(yè)Q1復蘇趨勢良好，預計Q2進入低基數(shù)區(qū)間后業(yè)績增速好于Q1，分行業(yè)看：

　　服裝：特步(01368.HK)Q1主品牌流水增長20%，超市場預期生物15%，2023全年流水目標從20%提升至25%；安踏(02020.HK)庫銷比降至5以下的健康水平。預計安踏主品牌及FILA全年流水雙位數(shù)增長。361度(01361.HK)主品牌Q1錄得低雙增長，361度兒童錄得20-25%增長，361度電商錄得35%增長，庫銷比約5倍。中國利郎(01234.HK)Q1產(chǎn)品的零售金額同比取得低雙位數(shù)增長，恢復到2019年的相約水平。

　　白色家電：Q1家用空調(diào)累計銷售4277.7萬臺，同比增長5.2%，其中內(nèi)銷出貨量同比增長16.7%，市場需求環(huán)比復蘇。

　　餐飲：2023年3月社零數(shù)據(jù)顯示，餐飲行業(yè)收入3707億元，同比增長26.3%，增速較1-2月環(huán)比增長17.1pct。隨著本地出行熱度提升，餐飲服務增長提速。

　　潮玩：泡泡瑪特(09992.HK)Q1流水環(huán)比增長30%，線下流水環(huán)比提升70%。

　　展望未來，研報預計居民消費補償+餐飲社交修復，如運動服飾、免稅店及啤酒等，隨著消費場景的修復，消費行業(yè)復蘇趨勢良好。預計Q2以后消費力持續(xù)提升疊加去年業(yè)績低基數(shù)，Q2業(yè)績增速將有望加速，驅(qū)動估值提升。

　　疫情期間，行業(yè)龍頭市場份額上升，品牌力升級驅(qū)動龍頭企業(yè)利潤率提升。