5月12日，港股繼續(xù)震動(dòng)整理走了一波四連跌，恒指再跌了有接近120點(diǎn)，但仍企19500點(diǎn)的初部支撐之上，而大市成交量則持續(xù)低迷，雖然略為回升增加至1000多億元，但已差不多有一個(gè)月時(shí)間低于年內(nèi)的日均數(shù)(年內(nèi)日均最新報(bào)1207億元)。如果以大市成交量來(lái)量度資金參與積極性的話，可見(jiàn)現(xiàn)時(shí)的積極性是不大的，市場(chǎng)總體該仍處于謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度氛圍內(nèi)。正如我們指出，復(fù)常后的復(fù)蘇進(jìn)展過(guò)程情況變化以及美國(guó)持續(xù)高利率環(huán)境下對(duì)宏觀和企業(yè)的影響，都是市場(chǎng)目前的最重要觀察點(diǎn)。因此，在總體情況仍未能變得更加清晰之前，資金先采取謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度是合情合理的，我們也相信就是因?yàn)檫@個(gè)原因吧，港股在19000至21000點(diǎn)區(qū)間內(nèi)，已來(lái)回拉扯了有逾兩個(gè)月時(shí)間，市場(chǎng)總體仍在找方向找趨勢(shì)。事實(shí)上，從2023年到目前為止，恒指年內(nèi)的波幅僅有3871點(diǎn)，遠(yuǎn)低于過(guò)去20年的年均波幅7464.7點(diǎn)。以此來(lái)看，雖然恒指近期是進(jìn)入了區(qū)間反復(fù)的運(yùn)行狀態(tài)，但是在年波幅仍遠(yuǎn)低于平均數(shù)的情況下，相信恒指在下半年是有機(jī)會(huì)爆邊來(lái)擴(kuò)大年波幅，也就是說(shuō)，有升穿22700點(diǎn)創(chuàng)年內(nèi)新高以及有跌破18829點(diǎn)創(chuàng)年內(nèi)新低的機(jī)會(huì)。

　　港股連跌第四日，在盤中曾一度下跌148點(diǎn)低見(jiàn)19568點(diǎn)，仍險(xiǎn)守于初部支撐19500點(diǎn)之上，中特估繼續(xù)跟隨A股出現(xiàn)回調(diào)，而首季熱炒后并已調(diào)下來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)龍頭股，則借著美聯(lián)儲(chǔ)6月可能停止加息來(lái)趁機(jī)反彈修正。指數(shù)股普遍受壓，其中，主要從事鋁產(chǎn)品制造的中國(guó)宏橋(01378)，連跌第四日再跌了6.92％，是恒指成份股最大跌幅的首位，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度有緩下來(lái)跡象，相信是近期令到資源類相關(guān)股集體受壓的原因。另一方面，首季業(yè)績(jī)出現(xiàn)同期扭虧為盈的京東集團(tuán)(09618)，股價(jià)從回港掛牌以來(lái)的最低水平借勢(shì)反彈7.25％，但是否已轉(zhuǎn)勢(shì)重拾升軌，仍需進(jìn)一步觀察下。

　　恒指收盤報(bào)19627點(diǎn)，下跌117點(diǎn)或0.59％。國(guó)指收盤報(bào)6664點(diǎn)，下跌32點(diǎn)或0.47％。恒生科指收盤報(bào)3874點(diǎn)，上升11點(diǎn)或0.29％。另外，港股主板成交量有1027億多元，而沽空金額有158.7億元，沽空比例15.45％。至于升跌股數(shù)比例是494：1027，日內(nèi)漲幅超過(guò)10％的股票有32只，而日內(nèi)跌幅超過(guò)10％的股票有36只。港股通繼續(xù)交替一日凈流入一日凈流出的情況，在周五錄得有接近6億元的凈流出額度。

　　作者：第一上海首席策略師 葉尚志