國內(nèi)最大的運動鞋服零售商滔博(06110.HK)隔夜公布了2022/23財年第四季度，也就是2023年第一季度的運營表現(xiàn)。

　　期內(nèi)，公司收入收約人民幣270.73億元，同比下降15.1%。毛利約112.84億元，同比減少18.4%。公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤18.366億元，同比下降 24.9%。

　　受此消息的影響，滔博的股價周三(5月24日)盤中一度跌超10%，截至發(fā)稿，該公司股價報6.45港元，跌6.52%。

　　機構(gòu)：股價上漲空間超過30%

　　面對滔博下滑的運營數(shù)據(jù)，投行紛紛出研究報告，為其站臺。高盛給出的目標價較現(xiàn)價高34.9%，中金的目標價也高出現(xiàn)價30%。

　　高盛發(fā)表報告指出，滔搏2023財年下半年純利遜預(yù)期，受毛利率下滑的拖累，但被更佳經(jīng)營開支控制、更多政府補貼及稅率下降所部分抵銷；銷售按年跌15%，略遜該行預(yù)期的跌14%，但關(guān)閉門店數(shù)量多于預(yù)期，或驅(qū)動了單店銷售表現(xiàn)改善。下半財年毛利率取37.9%，較該行預(yù)期低3.8個百分點。

　　高盛表示，雖然滔搏純利遜預(yù)期，但個別國際運動品牌銷售趨勢改善。此外，計及末期連特別息共20分人民幣，以及估算2024財年中期/末期合計股息分派比率料達70%，意味公司股息率預(yù)計達到8%。予滔搏”買入“評級，目標價8.7港元。

　　中金公司也在同一時間發(fā)布研究報告稱，維持滔搏“跑贏行業(yè)”評級，F(xiàn)Y24/25年EPS預(yù)測為0.36/0.42元，當前股價對應(yīng)16/14倍FY24/25年市盈率，目標價8.41港元不變。

　　公司FY23(2022年3月至2023年2月)業(yè)績符合該行預(yù)期，收入同比下滑15%至271億元，歸母凈利潤同比下滑25%至18億元，符合該行預(yù)期。并宣派末期及特別股息0.2元/股，對應(yīng)全年派息率111%。

　　中金認為，在剔除匯兌影響后，Nike3QFY23(截至2月末)大中華區(qū)收入同增1%，庫存健康且新品占比較好；雖然adidas1Q23大中華區(qū)收入同降9%(剔除Yeezy業(yè)務(wù)后，同比基本持平)，但各渠道流水實現(xiàn)同比增長，管理層預(yù)計3Q23大中華區(qū)庫存有望恢復(fù)正常水平。該行預(yù)計FY24滔搏或?qū)⒃诘突鶖?shù)之下實現(xiàn)良好的成長性。