交銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持小鵬汽車-W（09868）“中性”評(píng)級(jí)，一季度盈利低于預(yù)期，二季度指引疲軟，目標(biāo)價(jià)33.6港元。

　　該行預(yù)計(jì)，小鵬銷量會(huì)在3/4季度有所改善，但由于同行同時(shí)也發(fā)布不少新車型，對(duì)小鵬G6和P7i的新增訂單有一定影響，也影響銷量恢復(fù)步伐。仍然維持年初展望的看法，大型整車廠具有供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和定價(jià)權(quán)的自主品牌跑出，大多新勢(shì)力品牌面臨銷量和利潤(rùn)壓力。

　　除此以外，小鵬汽車毛利率在2季度也或?qū)⒊掷m(xù)受壓。雖然電池價(jià)格在1/2季度大幅下跌，但由于2季度依然有一些老款車庫(kù)存需要清理，而新車型如G6和P7i需要在3季度才可以明顯上量，因此2季度毛利率依然會(huì)比較低迷。另外該行認(rèn)為小鵬今年的目標(biāo)是搶占市場(chǎng)，因此預(yù)計(jì)定價(jià)將會(huì)十分進(jìn)取，并影響毛利率的改善幅度。

　　此外，小鵬4季度會(huì)有一款MPV新車發(fā)布，但由于MPV是比較小眾的細(xì)分市場(chǎng)，而小鵬的品牌定位是面向年輕群體，新MPV車型可能對(duì)銷量的推動(dòng)會(huì)較弱。另外小鵬的“扶搖”架構(gòu)可兼容多個(gè)研發(fā)平臺(tái)和拓展多品類車型，未來(lái)新車型研發(fā)周期將縮短，預(yù)計(jì)明年的新車發(fā)布將會(huì)更加密集。