5月24日(晚間)，小米集團(tuán)（1810.HK）發(fā)布2023年一季度財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，小米集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入595億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)超32億元，同比實(shí)現(xiàn)13%的增長(zhǎng)，環(huán)比增幅更達(dá)到121%，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期。同時(shí)，集團(tuán)毛利率達(dá)到19.5％，創(chuàng)下歷史新高，各業(yè)務(wù)板塊毛利率也都有不同幅度的增長(zhǎng)。

　　利潤(rùn)指標(biāo)全面上揚(yáng)

　　“規(guī)模與利潤(rùn)并重”策略高效落地

　　今年以來(lái)，受通貨膨脹等外部環(huán)境影響，全球智能手機(jī)市場(chǎng)消費(fèi)需求仍顯疲軟。據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度全球智能手機(jī)出貨量同比下跌13.3%，跌幅甚至高于2022年同期，顯示行業(yè)仍處于承壓狀態(tài)。在國(guó)內(nèi)，盡管消費(fèi)復(fù)蘇的勢(shì)頭已經(jīng)顯現(xiàn)，但消費(fèi)電子行業(yè)修復(fù)呈現(xiàn)一定滯后性，一季度國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量仍同比下降13.1%。

　　在智能手機(jī)主營(yíng)業(yè)務(wù)承受?chē)?guó)內(nèi)外雙重壓力的不利環(huán)境下，盡管小米集團(tuán)的手機(jī)出貨量和營(yíng)收遭遇下滑，但利潤(rùn)指標(biāo)卻全面上揚(yáng)。報(bào)告期內(nèi)，小米集團(tuán)毛利率達(dá)到19.5％，智能手機(jī)、IoT、互聯(lián)網(wǎng)三大業(yè)務(wù)板塊的毛利率分別為11.2%、15.7%和72.3%，與2022年同期相比都有不同程度的提高。集團(tuán)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)也達(dá)到32億元，同比增長(zhǎng)13％。這也是過(guò)去五個(gè)季度以來(lái)，小米季度經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)的首次增長(zhǎng)。

　　這表明，小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍年初提出的“規(guī)模與利潤(rùn)并重”的新經(jīng)營(yíng)策略，已經(jīng)初見(jiàn)成效。

　　盡管在新的經(jīng)營(yíng)策略下，規(guī)模和利潤(rùn)的關(guān)系被重新錨定，但小米集團(tuán)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)仍然存在。手機(jī)方面，Canalys的數(shù)據(jù)顯示，一季度小米仍以3040萬(wàn)的出貨量，位居全球智能手機(jī)市場(chǎng)第三。IoT業(yè)務(wù)方面，小米財(cái)報(bào)顯示，截至2023年3月，小米AIoT平臺(tái)已連接IoT設(shè)備數(shù)增至6.2億，同比增長(zhǎng)29%，米家App月活躍用戶(hù)7810萬(wàn)，同比增長(zhǎng)18.8％。同時(shí)，截至2023年3月，MIUI全球月活躍用戶(hù)達(dá)5.95億，同比增長(zhǎng)12.4%。

　　不難看出，“規(guī)模與利潤(rùn)并重”這一新的經(jīng)營(yíng)策略，其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)規(guī)模與利潤(rùn)的均衡發(fā)展。在全球智能硬件行業(yè)整體疲軟的大環(huán)境下，這樣的策略顯得尤為理性。

　　高端化＋降本增效驅(qū)動(dòng)

　　構(gòu)建長(zhǎng)期發(fā)展新內(nèi)核

　　利潤(rùn)指標(biāo)上揚(yáng)的背后，一方面是得益于高端化戰(zhàn)略的有效落地，另一方面則是降本增效措施的有效實(shí)施。

　　在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話(huà)會(huì)議上，小米集團(tuán)副總裁、CFO林世偉明確表示，高端手機(jī)的占比進(jìn)一步提升，對(duì)毛利率有幫助。具體到銷(xiāo)量上，在中國(guó)大陸智能手機(jī)市場(chǎng)4000-5000元價(jià)位段中，一季度小米的市占率達(dá)24.1%，同比提升7.7個(gè)百分點(diǎn)，在安卓廠(chǎng)商中排名第一。盡管一季度全球ASP（平均售價(jià)）受海外市場(chǎng)清庫(kù)存等因素影響有所下滑，但中國(guó)大陸市場(chǎng)ASP卻同比增長(zhǎng)18％。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)QuestMobile的一份報(bào)告則顯示，2023年一季度中國(guó)大陸市場(chǎng)激活量前十名的手機(jī)中，2022年12月發(fā)布的小米13排名第三，激活量達(dá)453.5萬(wàn)臺(tái)，是前五名中唯一處于4000元以上價(jià)位段的產(chǎn)品。

　　隨著在中國(guó)大陸市場(chǎng)取得進(jìn)展，小米的高端化戰(zhàn)略也開(kāi)始向海外市場(chǎng)延伸。2023年2月，小米13和小米13Pro月在海外發(fā)布。盡管推薦零售價(jià)比國(guó)內(nèi)高3000元以上，但小米集團(tuán)合伙人、總裁盧偉冰在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話(huà)會(huì)議上介紹，這兩款產(chǎn)品在海外也復(fù)制了中國(guó)市場(chǎng)口碑和銷(xiāo)量“雙贏(yíng)”的局面，在市場(chǎng)上供不應(yīng)求。

　　盈利能力提升的另一面，是降本增效措施的有效實(shí)施。一季度，小米成立了經(jīng)營(yíng)管理、人力資源管理兩個(gè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)。在內(nèi)部郵件中，雷軍特意強(qiáng)調(diào)，這兩個(gè)委員會(huì)的成立，將“有助于提升決策質(zhì)量和效率”。從結(jié)果上來(lái)看，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一季度小米銷(xiāo)售與推廣開(kāi)支同比下降21.9%，行政開(kāi)支同比下降8.8%，降本舉措卓有成效。

　　研發(fā)投入增速加快

　　披露多項(xiàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展

　　從財(cái)報(bào)中可以看出，研發(fā)是一季度小米唯一保持增長(zhǎng)的成本支出。當(dāng)季小米研發(fā)支出41億元，同比增長(zhǎng)17.7%，也追平了2022年一季度以來(lái)的峰值。

　　自雷軍提出“五年研發(fā)投入1000億”的目標(biāo)以來(lái)，即使在營(yíng)收和盈利雙雙承壓的2022年，小米研發(fā)支出也達(dá)到約160億元，同比增長(zhǎng)21.2%。2023年，小米研發(fā)支出預(yù)計(jì)將達(dá)到200億元，這也意味著，其同比增幅將提高至25％左右。

　　無(wú)論芯片、汽車(chē)等已經(jīng)多次被披露的新業(yè)務(wù)，還是2023年炙手可熱的大模型產(chǎn)品，都需要大量的研發(fā)投入來(lái)支撐。盈利能力提升，無(wú)疑使小米能夠在新的領(lǐng)域研更加從容。

　　在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話(huà)會(huì)議上，盧偉冰介紹，小米AI團(tuán)隊(duì)的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1200人，但小米不會(huì)做通用大模型，而是會(huì)與小愛(ài)同學(xué)、MIUI等自身業(yè)務(wù)深度結(jié)合，讓小米的服務(wù)更智能。這是繼雷軍宣布小米“正在研發(fā)一些有趣的技術(shù)和產(chǎn)品”、成立AI實(shí)驗(yàn)室大模型團(tuán)隊(duì)之后，小米在大模型領(lǐng)域的又一次公開(kāi)表態(tài)，也是首次涉及產(chǎn)品方向。

　　對(duì)外界普遍關(guān)心的汽車(chē)和芯片業(yè)務(wù)，小米也做了披露。汽車(chē)方面，盧偉冰用“符合預(yù)期”來(lái)描述業(yè)務(wù)進(jìn)度，并重申了2024年上半年上市的目標(biāo)不變。芯片方面，盡管沒(méi)有披露業(yè)務(wù)的具體進(jìn)展，但盧偉冰表示，小米會(huì)堅(jiān)定不移的投資芯片，并且做好了持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

　　在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話(huà)會(huì)議上，盧偉冰和林世偉反復(fù)提到，2023年將堅(jiān)持“規(guī)模與利潤(rùn)并重”的經(jīng)營(yíng)策略。對(duì)小米而言，這無(wú)疑意味著新發(fā)展周期的到來(lái)。可喜的是，進(jìn)入新周期的小米，已經(jīng)驗(yàn)證了新經(jīng)營(yíng)策略的有效性。隨著高端化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)、新業(yè)務(wù)的逐步落地和外部環(huán)境的逐漸好轉(zhuǎn)，小米將在新周期里贏(yíng)得更有利的成長(zhǎng)空間。