東方證券發(fā)研報(bào)表示，嗶哩嗶哩(09626)23Q1收入達(dá)到50.7億元，同比減少17%，調(diào)整后虧損為10.31億，虧損同比收窄38%，顯著好于預(yù)期。該行指，嗶哩嗶哩重視商業(yè)化運(yùn)營(yíng)能力，社區(qū)氛圍穩(wěn)定增長(zhǎng)，23Q1DAU同比增長(zhǎng)18%，達(dá)到9370萬(wàn)，MAU達(dá)到3.15億。同時(shí)收入端整體符合預(yù)期，廣告業(yè)務(wù)提升市占率，廣告業(yè)務(wù)23Q1達(dá)到12.72億元（同比增長(zhǎng)22%，符合市場(chǎng)預(yù)期）。另外，其毛利率持續(xù)修復(fù)，經(jīng)營(yíng)減虧顯著。

　　該行續(xù)指，游戲行業(yè)復(fù)蘇確定性高，公司自研和獨(dú)代游戲?qū)⒃谑钇谏暇€，降本增效成果顯著，游戲業(yè)務(wù)復(fù)蘇后置到暑期，小幅下調(diào)23-25E收入預(yù)測(cè)分別為240.3/272.9/303.6億元（原預(yù)測(cè)240.2/277.6/310.0億元），盈利能力逐季度改善趨勢(shì)不變，可比公司估值法選取同類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)公司，對(duì)應(yīng)23年P(guān)S為2.7x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)174港元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。