華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持首鋼資源（00639）“買入”評級，目標(biāo)價(jià)3.3港元。公司第二大股東5月以來持續(xù)減持3576.4萬股，持股比例降至28.93%。在2022年煉焦煤價(jià)格大漲提振的推動下，業(yè)績創(chuàng)出歷史新高27.2億港元。但2023受煤價(jià)下行影響全年業(yè)績或同比下降，雖然2H23焦煤價(jià)格或有環(huán)比改善潛力。在公司已連續(xù)多年的高分紅政策延續(xù)下，該行認(rèn)為公司目前估值具有吸引力。

　　報(bào)告中稱，首鋼資源共擁有三座在產(chǎn)礦山，資產(chǎn)精簡高效且運(yùn)營穩(wěn)定。2022年公司共生產(chǎn) 525萬噸原焦煤，產(chǎn)量達(dá)年核準(zhǔn)產(chǎn)能。同時(shí)在多渠道地質(zhì)增效下控本成果顯著，核心成本保持穩(wěn)定。公司現(xiàn)金頭寸充足，業(yè)務(wù)前景穩(wěn)定，為未來維持較高水平的分紅奠定了基礎(chǔ)。2022年公司宣派末期股息每股0.28港元，中期股息每股0.15港元，全年每股派息合計(jì)0.43港元，占?xì)w母凈利潤的80%，已連續(xù)六年維持在80%左右的高比例分紅水平，也充分體現(xiàn)了公司運(yùn)營穩(wěn)定且現(xiàn)金充沛的優(yōu)勢。

　　該行認(rèn)為，2023年的焦煤供應(yīng)量將有一定的有效增長，主要來自：1）蒙古運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)以及俄煤貿(mào)易東移預(yù)計(jì)將帶來同比2，000萬噸增長的蒙古和俄羅斯煉焦煤進(jìn)口；2）澳煤進(jìn)口放開后高品質(zhì)煉焦煤的結(jié)構(gòu)性補(bǔ)充；3）國內(nèi)動力煤價(jià)格回落后部分流向動力煤的配焦煤回流到焦煤。需求方面，基建投資的韌性對用鋼需求形成了一定的基本支撐，但目前房地產(chǎn)行業(yè)處于信心修復(fù)階段，缺乏拉動需求進(jìn)一步增長的動能。相較于供應(yīng)端較高確定性的增長，需求端預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)，全年焦煤基本面偏寬松。但潛在的新一輪經(jīng)濟(jì)支撐政策與焦煤集群企業(yè)可能的適度減產(chǎn)或?qū)?H23的煉焦煤價(jià)格有一定支撐。

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