廣發(fā)證券發(fā)研報(bào)表示，云音樂(09899)1Q23業(yè)績(jī)披露云音樂1Q23實(shí)現(xiàn)收入19.6億元人民幣，同降5.2%。該行預(yù)計(jì)1H23收入達(dá)39億元，同降8%。因成本管控，預(yù)計(jì)1H23毛利率達(dá)23%，同比提升10pct，預(yù)計(jì)1H23公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)1.33億元人民幣，凈利潤(rùn)率為3%。

　　該行指，云音樂在線音樂訂閱業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，社交娛樂收入短期下滑。公司毛利率改善速度較快，或帶動(dòng)盈利能力增厚，該行調(diào)整2023-24收入預(yù)測(cè)至85億元、99億元，同增-5%、16%。參考可比公司估值，給予云音樂23年收入對(duì)應(yīng)2.6x PS估值，目標(biāo)價(jià)111.98港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。