交銀國際發(fā)研報(bào)指，預(yù)期阿里巴巴(09988)2024財(cái)年1季度收入同比增12%至2,309億元人民幣，好于市場一致預(yù)期的2,223億元（增8%）。調(diào)整后EBITA預(yù)計(jì)436億元，同比增27%，利潤率19%，同比提升2個百分點(diǎn)。

　　該行預(yù)計(jì)電商GMV和客戶管理（CMR）收入同比增7%（此前預(yù)期5%），618期間GMV、用戶和商家均呈正增長。國際業(yè)務(wù)繼續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)本地生活收入增30%，餓了么UE持續(xù)改善，虧損收窄幅度好于市場預(yù)期。預(yù)計(jì)菜鳥收入同比增27%，利潤即將轉(zhuǎn)正。菜鳥速遞整合丹鳥網(wǎng)絡(luò)衍生至外部客戶，預(yù)計(jì)投入可控。云收入預(yù)計(jì)同比增7%，對比上季度降2%有所恢復(fù)，利潤率穩(wěn)定。

　　交銀預(yù)計(jì)2023年（日歷年）電商GMV增3%/CMR增7%，淘天內(nèi)容/用戶投入初見成效。1+6+N戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)，各業(yè)務(wù)價值將逐步顯現(xiàn)，按SOTP維持128美元/124港元目標(biāo)價，現(xiàn)價對應(yīng)中國商業(yè)2024年僅8倍市盈率，估值處于低位，維持買入。