中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持舜宇光學(xué)（02382）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，看好其在車載及ARVR領(lǐng)域的長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局，但考慮到手機(jī)終端需求恢復(fù)節(jié)奏仍需觀察，目標(biāo)價(jià)下調(diào)12%至95.5港元。另考慮到上半年公司手機(jī)類產(chǎn)品1H23產(chǎn)能稼動(dòng)率承壓，該行下調(diào)公司2023年/2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)19.5%/19.4%至25.7/30.8億元。

　　報(bào)告中稱，7月7日，舜宇光學(xué)科技公布了6月出貨量數(shù)據(jù)：1）手機(jī)類產(chǎn)品：舜宇光學(xué)6月手機(jī)攝像模組出貨5215.4萬片，環(huán)比增長(zhǎng)6.7%/同比增長(zhǎng)29.3%；手機(jī)鏡頭出貨9101.2萬片，環(huán)比下滑3.7%/同比增長(zhǎng)25.8%。該行認(rèn)為公司手機(jī)類產(chǎn)品同比大幅度轉(zhuǎn)正主因：去年同期韓系大客戶及部分國內(nèi)安卓客戶砍單致使基數(shù)較低；環(huán)比看，6月出貨水平與4、5月基本持平，該行認(rèn)為側(cè)面反映手機(jī)終端渠道庫存或逐步回歸正常水位，供應(yīng)鏈拉貨動(dòng)能趨于正常水平，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈底部信號(hào)正逐漸顯現(xiàn)，建議投資人密切關(guān)注2H23傳統(tǒng)手機(jī)拉貨旺季中的潛在需求拐點(diǎn)；2）車載相關(guān)產(chǎn)品：6月車載鏡頭出貨738.9萬片，同比增長(zhǎng)19.2%/環(huán)比下滑2.6%，1H23車載鏡頭合計(jì)出貨量同比增長(zhǎng)25%，該行認(rèn)為全年維度看，公司達(dá)成車載鏡頭2023年出貨同比增長(zhǎng)15%的目標(biāo)值得期待。

　　該行表示，分業(yè)務(wù)看，手機(jī)：關(guān)注1H23手機(jī)產(chǎn)品線盈利能力，靜待需求拐點(diǎn)?；仡櫳习肽辏瑥氖謾C(jī)終端需求看，據(jù)IDC，1Q23全球智能手機(jī)出貨量達(dá)2.7億臺(tái)，同比下降15%。延伸至上游供應(yīng)鏈，作為手機(jī)光學(xué)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)之一，舜宇光學(xué)1H23手機(jī)模組/手機(jī)鏡頭出貨量分別為2.6億支/5.1億支，分別同比下降12%/21%，與手機(jī)終端下降幅度基本保持一致。該行認(rèn)為出貨量的同比下降或造成公司手機(jī)產(chǎn)品線1H23產(chǎn)能稼動(dòng)率承壓，從而影響手機(jī)產(chǎn)線的盈利能力。但展望2H23認(rèn)為隨著手機(jī)終端渠道庫存逐步回歸正常水位，以及下半年新機(jī)供給有望豐富，2H23市場(chǎng)或存在潛在的需求拐點(diǎn)，舜宇光學(xué)作為行業(yè)龍頭企業(yè)之一，或?qū)⒙氏仁芤嬗谥芷趶?fù)蘇趨勢(shì)。汽車：智能駕駛成長(zhǎng)動(dòng)能清晰。2023年1-6月公司車載鏡頭出貨合計(jì)同比增長(zhǎng)25%，該行看好公司受益于汽車智能化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，伴隨著汽車市場(chǎng)新車型的不斷發(fā)布，公司有望憑借優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力持續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。