東興證券研報(bào)指，上半年李寧(02331)收入上升13.0%至140.19億元人民幣，在較高基數(shù)下收入增速體現(xiàn)出較好的韌性。上半年跑步品類的增速達(dá)到33%，表現(xiàn)最為優(yōu)異。公司近期在跑鞋領(lǐng)域通過爆款I(lǐng)P強(qiáng)化心智，在專業(yè)跑鞋全面發(fā)力，上半年三大核心IP累計(jì)銷量破430萬雙。上半年收入端的優(yōu)異增長主要得益于公司優(yōu)秀的產(chǎn)品矩陣和專業(yè)的產(chǎn)品力。該行認(rèn)為李寧公司將持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌推廣，看好其繼續(xù)擴(kuò)大品牌陣地。

　　該行指，從渠道看，截止期末李寧網(wǎng)點(diǎn)數(shù)為7448，較去年同期增加336家，較年初減少155家。公司渠道策略方面，拓展高質(zhì)量可盈利店鋪，大店占比持續(xù)提升，通過渠道優(yōu)化，助力公司抓住市場機(jī)會。上半年平均運(yùn)營資金總額占收入比重7.5%，運(yùn)營資金保持健康水平。公司通過穩(wěn)健的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)了健康的運(yùn)營效率，最終使公司實(shí)現(xiàn)收入的增長和健康的利潤率水平。

　　展望未來，該行指從市場、品類、品牌三個維度看，從市場看李寧在高層級、低層級市場的滲透率仍有提升空間，從品類看公司目前重點(diǎn)發(fā)力跑鞋品類，其他品類亦有發(fā)力空間，從品牌空間看李寧品牌的消費(fèi)者粘性仍在持續(xù)提升。目前公司重點(diǎn)提升產(chǎn)品專業(yè)性，并提升公司整體運(yùn)營水平，我們看好公司長期的市場競爭力。預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤分別為46.01、54.04、62.13億元人民幣，增速分別為13.22%、17.45%、14.96%，目前股價對應(yīng)PE分別為23.4、19.9、17.3倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。