光大證券發(fā)研報(bào)指，龍湖集團(tuán)(00960)發(fā)布2023年中期業(yè)績(jī)公告。23年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收620.4億元，同比減少34.6%，略低于預(yù)期，主要因交付物業(yè)總面積同比減少 36%；核心歸母凈利潤(rùn)65.9億元，同比增長(zhǎng)0.6%，主要原因包括上半年結(jié)算項(xiàng)目權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)導(dǎo)致對(duì)表外項(xiàng)目投資收益同比增加 9.7億元、表內(nèi)少數(shù)股東損益占比降至13.3%等；毛利率為14.3%，同比減少3pct。

　　該行指，公司開發(fā)承壓，經(jīng)營(yíng)補(bǔ)位，核心業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健，物業(yè)投資、物業(yè)管理等業(yè)務(wù)營(yíng)收同比分別增長(zhǎng) 8.0%、12.9%至63.3億元、58.4億元，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，合計(jì)占總營(yíng)收比重為 19.6%，同比提升8pct。上半年銷售、經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)恢復(fù)明顯，23年H1，公司實(shí)現(xiàn)銷售額985.2億元，同比增長(zhǎng) 14.8%。公司保持合理拿地強(qiáng)度，聚焦核心一二線，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，信用穩(wěn)定。

　　該行下調(diào)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為219.4億元（下調(diào)11.4%）/227.3億元（下調(diào)10.8%）/245.6億元（下調(diào)12.3%），現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E基本估值為4.4X、4.2X、3.9X，公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健，核心土儲(chǔ)充裕，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)發(fā)展增厚經(jīng)營(yíng)安全墊，融資渠道暢通，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。