華泰證券發(fā)研報(bào)指，嘉里物流(00636)公布中期業(yè)績：1)營業(yè)收入同比下降47.3%至253.2億港幣；2)歸母凈利 3.7億港幣，同比下滑84.5%，主因出口需求疲軟疊加全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)緩解，出口海運(yùn)及空運(yùn)運(yùn)價(jià)大幅下挫，公司貨代業(yè)務(wù)盈利高位回落。

　　1H23公司綜合物流業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤7.2億港幣，同比增長0.2%。分地區(qū)看，中國香港營業(yè)利潤同比下滑 27.3%，但中國內(nèi)地/亞洲地區(qū)營業(yè)利潤同比增長 44.2%/21.6%。其中中國內(nèi)地物流業(yè)務(wù)同比高增主因上年同期疫情防控影響，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)受限。該行預(yù)計(jì)公司下半年綜合物流業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤7.7億港幣，環(huán)比增長7.5%。

　　該行認(rèn)為公司貨代業(yè)務(wù)在上半年或已觸底，下半年環(huán)比有望小幅改善?？紤]上半年盈利大幅下滑以及全球宏觀仍存在不確定性，該行下調(diào)23/24/25年凈利預(yù)測(cè) 50%/40%/38%至14.0億/18.4億/20.5億港幣；基于11.3x2023EPE(公司過去三年歷史 PE均值)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)52%至8.8港幣，維持“買入”。