安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持港交所（00388）“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2023-25年EPS為9.46港元、10.94港元、12.01港元，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)378.42港元。上市制度改革及互聯(lián)互通機(jī)制是港交所繁榮基礎(chǔ)，滬深港通交易日歷優(yōu)化、港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式推出等事件表明互聯(lián)互通仍將持續(xù)深化，長(zhǎng)期利好其發(fā)展。

　　事件：公司2023上半年實(shí)現(xiàn)收入及其他收益105.75億港元，同比+18%；歸母凈利潤(rùn)63.12億港元，同比+31%；EPS為4.99港元，同比+31%。Q2單季實(shí)現(xiàn)收入及其他收益50.17億港元，同比+18%；歸母凈利潤(rùn)29.04億港元，同比+32%；EPS為2.29港元，同比+34%。

　　安信證券主要觀點(diǎn)如下：

　　投資收益亮眼，業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高。

　　公司2023H1收入及其他收益為歷史以來(lái)第二高的半年度收入，2023Q2亦實(shí)現(xiàn)歷史以來(lái)Q2單季收入新高，主要受益于高利率環(huán)境下，投資收益表現(xiàn)亮眼。2023H1公司資金的投資收益凈額扭虧轉(zhuǎn)盈至8.17億港元（去年同期：虧損3.78億港元），主因外部組合公允價(jià)值收益凈額及內(nèi)部管理資金投資收益上升。

　　現(xiàn)貨分部收入受制于交投疲弱，衍生品分部實(shí)現(xiàn)高增。

　　1）現(xiàn)貨分部：2023H1實(shí)現(xiàn)收入及其他收益減交易相關(guān)支出同比-11%至42.01億港元，主要受制于交易及結(jié)算量減少（上半年聯(lián)交所股本證券產(chǎn)品ADT同比-14%）。港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式已于今年6月推出，預(yù)計(jì)該模式有助于降低內(nèi)地資金投資港股的匯兌敞口，提升港股交易活躍度及交易量。2）股本證券及金融衍生產(chǎn)品分部：2023H1實(shí)現(xiàn)收入及其他收益減交易相關(guān)支出同比+40%至33.64億港元，主要受益于保證金投資收益凈額增加。

　　其他業(yè)務(wù)分部整體穩(wěn)健。

　　1）商品分部：2023H1實(shí)現(xiàn)收入及其他收益同比-6%至10.39億港元，主因美元投資回報(bào)高于LMEClear規(guī)則所指定的基準(zhǔn)利率，帶動(dòng)其他收入減少0.53億港元。2）數(shù)據(jù)及連接分部：2023H1實(shí)現(xiàn)收入及其他收益同比+4%至10.22億港元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)、市場(chǎng)成交量下滑、互聯(lián)互通推進(jìn)不及預(yù)期。