國信證券發(fā)布研究報告稱，首予藥明生物（02269）“買入”評級，為全球布局的生物藥CRDMO一體化龍頭，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤49.14/64.62/85.46億元，同比增速11.2%/31.5%/32.2%，合理價格區(qū)間為48.36-62.42港元。

　　報告中稱，2023H1公司實現(xiàn)營收84.9億元（同比+17.8%），歸母凈利潤22.7億元（同比-10.6%）。公司收入端增速放緩主要受2022H1新冠項目高基數(shù)影響。2023H1非新冠項目收入79.6億元（同比+59.7%）。分臨床階段來看，臨床前收入28.1億元（同比+6.6%），增速下滑主要受全球生物制藥投融資放緩影響，隨著海外投融資環(huán)境回暖，公司臨床前收入增長有望恢復(fù)。臨床早期收入同比增長51.8%，得益于公司強大的R端和D端服務(wù)能力，推進“Follow the molecule”策略穩(wěn)步向前。剔除新冠項目，臨床III期和商業(yè)化階段項目收入36.0億元（同比+130.3%），后期項目是公司收入持續(xù)增長的主要動力。